学习贯彻党的十九届六中全会精神

  • 外债规模、政府债务风险与经济增长

    刘哲希1;王兆瑞2;陈小亮3;陈彦斌2

    近年来,我国面临经济下行压力持续增加而政府债务负担不断攀升的局面,那么政府部门能否进一步加杠杆从而确保积极财政政策的可持续性成为各界高度关注的重要问题。文章基于我国政府债务中的外债占比偏低的典型特征,收集了全球35个主要经济体2001—2018年的季度数据,从外债占比视角对这一问题进行了系统分析。研究表明,一方面,政府债务中的外债占比偏低有助于降低系统性金融风险爆发的概率,因此可以视为政府债务问题的“安全垫”,这有助于拓宽政府部门的加杠杆空间;另一方面,政府债务中的外债占比偏低会通过“外债占比偏低—对投资的拉动作用减弱—政府债务对经济的推动作用减弱”和“外债占比偏低—对全要素生产率的拉动作用减弱—政府债务对经济的推动作用减弱”这两条机制,弱化政府债务对经济增长的推动作用。因此,外债占比偏低是我国在“防风险”方面的一大优势,使得中央政府具有进一步加杠杆的空间,从而确保积极财政政策的可持续性;但是,政府债务过于依赖内债也在一定程度上制约了其在“稳增长”方面的作用。未来我国可以适度优化外债规模,更好地在“防风险”与“稳增长”中寻求动态平衡。

    2022年06期 4-18页 [查看摘要][在线阅读][下载 1129K]
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  • 劳动力流入对本地居民工资的影响研究——基于劳动力技能分化的视角

    宋旭光;何佳佳

    流动人口对推动中国经济增长起到了重要作用。然而,伴随着流动人口规模的增长,城市内部工资收入增长差距却在扩大。文章从劳动力技能分化视角构建了一个理论分析框架,阐释了劳动力流入对本地居民工资的异质性影响及作用机理。文章以中国健康与营养微观调查(CHNS)数据为基础,利用无条件分位数回归法进行实证检验。研究表明:劳动力流入对本地居民产生的福利效应非中性,而是技能偏向性的。具体来说,流动人口与本地居民之间的竞争关系只发生在低技能劳动力之间,低技能劳动力的流入会降低工资分布底端本地居民的工资。而无论是高技能劳动力还是低技能劳动力的流入,都促进了本地高技能居民的工资上升,特别是处于工资最高分位点的本地居民。劳动力流入对本地高技能劳动力的促进作用显著强于本地低技能群体,扩大了工资差距。这种劳动力流入更有利于高技能本地人的影响可以通过技能交叉互补性、劳动力流入外部性和户籍制度来解释。文章的研究结论对进一步完善中国户籍制度和实现共同富裕目标具有重要启示意义。

    2022年06期 19-33,169页 [查看摘要][在线阅读][下载 2048K]
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  • 数字普惠金融与传统农村金融:替代抑或互补?——基于农户融资约束放松视角

    许月丽1;孙昭君1;李帅2;3

    通过在信贷配给模型中引入主客观项目成功概率距离这一测算信息不对称程度的指标,文章创新性地构建了解释传统农村金融和数字普惠金融之间关系的理论模型,并提出了相关假说。研究表明:(1)数字普惠金融的发展具有显著的“总量效应”,即促进农村信贷供给总量的边际增加。数字普惠金融的发展显著提高了农户当期消费与持久性收入之间的相关度,并且显著弱化了农户投资对储蓄的依赖性。(2)数字普惠金融对不同阶层的农户具有异质性影响,即存在“结构效应”,且对于弱势农户的融资约束问题具有更强的放松作用。(3)相对于传统农村金融,数字普惠金融在某些方面更具有解决农村金融市场信息不对称问题的能力,两者之间更多地呈现出有效互补而非简单替代关系。上述结论意味着,在数字金融深刻而全面地改变着金融结构和业态的背景下,厘清数字普惠金融和传统农村金融的功能边界,构建两者有机耦合的新型农村金融体系,是新时期对农村金融发展具有重要战略意义的政策选项。

    2022年06期 34-48页 [查看摘要][在线阅读][下载 1392K]
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经济史·经济思想史研究

  • 财政视角下的疾疫治理演化——基于历史维度的考察

    林源;马金华

    中国社会的疾疫治理经历了从避疫到治疫,再到防疫的转变。财政作为国家治理的重要工具,始终是防范和化解风险冲击的关键。文章以明清以来的六次重大疾疫为研究对象,探究财政视角下的疾疫治理演化路径。研究发现:(1)应对疾疫冲击的财政举措从传统时期的仓皇救疫,过渡到近代时期的积极治疫,最终实现防治兼备、联防联控。(2)应对疾疫冲击的财政治理范式从皇权主导下的官方赈济,转变为社会力量广泛参与,最终呈现出协同共治新局面。(3)随着国家治理能力和治理水平逐渐提升,疾疫治理的财政定位从救济性向基础性、支柱性转变。治理手段与方式转化的背后,恰恰映射了疾疫治理的财政价值取向从治民到为民的根本性转变。回溯中国历史上的疾疫治理历程,反思财政治疫下的国家治理模式与治理体系,能够为新时代全球风险防范与大国财政建构提供新的理论和经验证据。

    2022年06期 49-63页 [查看摘要][在线阅读][下载 1304K]
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公共经济与管理

  • 文明城市创建如何“催生”企业“道德血液”?——基于企业社会责任视角的分析

    王雅莉;侯林岐;朱金鹤

    文章基于2009—2019年中国地级市数据与沪深<i>A</i>股上市公司数据,采用多时点双重差分模型分析了文明城市创建如何提升企业社会责任的问题。基础回归结果表明文明城市创建能够促进试点城市的企业社会责任提升。文章在“大河文明”视角下选用中国三大河流沿岸城市作为工具变量来缓解内生性问题,并在稳健性检验的基础上证明了核心结论的可靠性。作用机制的分析结果表明政府、企业与社会均是文明城市推动企业社会责任治理的主体,参与文明城市创建能够通过增强政府环境规制,优化企业高管素质与改善社会信用环境三条路径来提升企业社会责任的承担。异质性分析结果表明在区域层面上,经济发达区域与法制环境健全区域的提升效果更强。在企业层面上,国有企业与内部控制无缺陷的企业更容易提升社会责任承担。文章的研究既为城市文明与企业道德的关系探索提供了理论依据,也为企业社会责任的多元主体共治提供了经验参考。

    2022年06期 64-78页 [查看摘要][在线阅读][下载 1232K]
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  • 异质性劳动力流动、房价变动与要素价格扭曲

    徐邵军;孙巍

    如何治理房价过度上涨,缓解要素价格扭曲和优化地区间要素配置已经成为了协调区域经济均衡发展所需解决的问题。文章构建了一般均衡模型,研究了异质性劳动力流动与房价变动、要素扭曲之间的内在机制。数值模拟发现技能型劳动力集聚带来的地区劳动力技能结构的提高以及其对资本的引致效应是造成房价上涨的关键因素。房价上涨抵消了异质性劳动之间的引致集聚规模效应,并诱发了要素间的替代,形成了技能集聚地区的房价上涨,劳动力技能结构提升和资本深化的内生反馈机制。实证检验发现技能型劳动力集聚会造成劳动价格的负向扭曲和资本价格的正向扭曲,最终使得要素的整体价格和要素的相对价格产生负向扭曲。而房价会造成劳动价格的正向扭曲和资本价格的负向扭曲,最终使得要素整体价格和要素相对价格产生正向扭曲。文章的研究为实现区域经济协调发展和政策实施提供了理论依据。

    2022年06期 79-93页 [查看摘要][在线阅读][下载 2133K]
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  • 中国劳动参与率为何下降?——基于财富效应的视角

    余家林1;杨梦俊2;付明卫3

    劳动参与率与劳动年龄人口共同决定劳动力的供给规模。随着老龄化进程加速,中国通过持续优化生育政策来控制劳动年龄人口长期下降的态势。文章从家庭财富角度探究中国劳动参与率下降的原因。文章基于中国家庭追踪调查(<i>CFPS</i>)2010—2018年的调查数据,利用房屋拆迁给家庭财富带来的外生冲击这一自然实验,采用工具变量法,研究家庭财富对劳动参与率的影响及作用机制。研究发现,家庭财富增加使得部分劳动年龄人口退出就业市场,从而降低劳动参与率。平均而言,家庭财富增加1%会导致劳动参与率下降0.19个百分点。通过机制分析发现,财富增加致使劳动者以照顾家庭为由退出劳动力市场,但这些退出群体实际上将更多时间用于休闲活动。并且,劳动参与的负向财富效应在户主的年龄、文化水平和身体健康状况方面存在异质性。由于家庭通常作为一个整体进行劳动供给决策,文章从家庭层面探究劳动参与率下降的原因,弥补了已有研究的不足。文章的研究发现对准确认识和把握劳动参与率变化的客观规律与最大限度发挥劳动对经济社会发展的促进作用具有重要的政策参考意义。

    2022年06期 94-108页 [查看摘要][在线阅读][下载 1689K]
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财务与会计研究

  • 类借壳上市的实现路径与风险研究——基于玛西普类借壳星河生物的案例分析

    步丹璐1;贺晨1;魏鑫2

    类借壳上市会导致上市门槛降低,监管难度增加,从而造成上市公司资产质量下降等一系列问题。<sup><xref ref-type="pagenote" rid="pn1">①</xref></sup>同时,类借壳上市的识别缺乏规范性与理论性的条件,导致监管风险进一步加剧。基于此,文章以非上市公司玛西普(借壳方)类借壳上市公司星河生物(让壳方)的案例为研究对象,探讨了类借壳上市的实现路径、规避借壳上市判定的条件与潜在风险,以期为识别类借壳上市与降低监管风险提供依据。研究发现,案例中的类借壳上市主要有四步:一是构建借壳方与让壳方的共有股东;二是让壳方收购借壳方为全资子公司;三是让壳方剥离其余全部资产;四是让壳方将所有权与决策权分离。进一步发现,案例中类借壳上市最终导致让壳方资产大幅减值,业绩迅速下滑,壳资源借让双方股东通过股票买卖获得暴利。文章认为:第一,新购入资产导致公司上市主体发生变更、公司的控制人不构成所购买资产的原所有人,是类借壳上市能够规避借壳上市判定的两大条件,其中壳资源所有权与决策权的分离是类借壳上市规避借壳上市判定的根本原因;第二,让壳方通过股权投资操纵上市主体,将上市门槛降为收购门槛,增加资本市场的不良资产流入风险;第三,类借壳上市有助于借让壳双方对壳资源实施合谋掏空,引发两权分离下的叠加风险。文章的研究提供了类借壳上市的识别条件,考察了类借壳上市所造成的经济后果与风险隐患,有助于证监会对类借壳上市进行识别与监管,以及投资者及时甄别市场风险。

    2022年06期 109-124页 [查看摘要][在线阅读][下载 2546K]
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  • 外部市场监督与集团总部自营:机制互补还是职能替代?

    鄢翔;王储

    如何促进大型企业集团的发展是关乎我国经济发展质量的重要命题。以往文献探讨了企业集团内部资本市场资源配置无效的原因,却未能提出可行的解决方案,其原因在于未能考虑总部职能的多重性。文章以放松卖空管制作为外生冲击,考察了加强外部市场监督的经营环境下集团总部职能会发生何种变化,结果显示进入卖空名单后,总部发展自营单位直接从事业务的比重显著增加,且上述相关关系在非国有企业、制造业企业和地处制度环境相对较差地区的企业中表现更强;进一步研究结果显示,进入卖空名单后总部自营显著地提升了企业的资本增长并降低了企业的经营不确定性。此外,随着自营程度增加,集团总部对下属子公司的控制程度明显下降。路径研究表明,进入卖空名单显著提升了企业集团总部与子公司之间的经营互补性,且集团内代理问题也得到了一定程度的缓解。文章的研究结论揭示了解决企业内部资本市场资源配置无效的一种可能形式,即由集团总部发展总部自营单位并使其加入子公司之间的竞争,在外部监督机制的约束下,总部可以将更多的精力集中于维持内部资本市场的“挑选胜者”机制和集团内部的信息通畅,进而提升集团的长期发展能力。文章的研究成果对内部资本市场理论构成了重要补充,丰富了股票卖空的经济后果研究,同时可以为我国大型企业集团的管理实践提供有意义的借鉴。

    2022年06期 125-139页 [查看摘要][在线阅读][下载 1177K]
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  • 税收分成下的企业集团异地发展

    张孝蔚1;张婷婷2;曹春方3

    文章探讨了我国省与市县政府间的税收分成限制还是促进了集团异地发展。税收分成影响下的税收竞争可能以税负和税基实现,若政府更倾向于增加企业税负,则集团异地发展更多;若政府更倾向于争取税基,则会限制税基外流,集团异地发展更少。文章以手工收集的市县政府企业所得税占比来衡量税收分成,以上市公司异地子公司比例来衡量集团异地发展情况,检验了税收分成对集团异地发展的两种影响哪一种占优。研究发现,税收分成比例越高,集团异地发展越少,这证实了税收分成下的税基竞争,而非税负竞争。但在途径上,地方政府以选择性征管来留住税基,对异地发展的集团进行了惩罚式征税。税收分成增加了异地发展较多的集团税收,而没有增加异地发展较少的集团税收。区分母子公司税收发现,这种选择性征管主要体现在母公司税收上,而在子公司税收上则没有体现。文章从税收分成视角拓展了税收影响集团异地发展的相关研究,还从选择性税收征管路径拓展了“拉弗曲线”差异化应用,研究结论为我国税负公平的税收制度优化和供给侧改革的减税降费政策执行提供了参考。

    2022年06期 140-154页 [查看摘要][在线阅读][下载 1123K]
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产业经济研究

  • 第三方举报、行业协会与垄断协议稳定性——基于案件卷宗数据的分析

    陈林;张涛;刘振鹏

    党的十九届五中全会提出要“加强和改进反垄断和反不正当竞争执法”,而垄断协议是当前较常见的垄断形式,对其进行研究具有显著的学术价值。实践中,第三方举报与行业协会可能会强化反垄断执法的靶向性,从而影响垄断协议的形成、持续与消失。因此,文章在理论分析基础上,基于2008—2021年中国横向垄断协议案件卷宗的微观数据,运用生存分析法检验反垄断执法中第三方举报与行业协会对垄断协议稳定性的影响。结果表明,第三方举报和行业协会的参与显著降低了垄断协议的稳定性,是反垄断执法的有效途径。进一步的分析表明,只有直接举报可以显著降低垄断协议稳定性;行业协会作为组织者和协调者均会削弱垄断协议稳定性。同时,成员越多,垄断协议越可能需要行业协会的参与。文章的研究结论为针对横向垄断协议的反垄断执法提供了直接的经验证据,同时对深化行业协会改革具有参考意义。

    2022年06期 155-169页 [查看摘要][在线阅读][下载 1581K]
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