财经研究

2018, (07) 99-113

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上市公司、资本虹吸与房价的地区差异
On Regional Differences in the Relationship among Stocks, Capital Siphons and Housing Prices

熊艳1;魏志华2;李超3

摘要(Abstract):

鉴于上市公司与房价地区差异的研究鲜见,文章首次从地区层面寻找上市公司影响房价的微观传导路径。研究发现,上市公司从一级市场上融资、内部人在二级市场上减持均会“虹吸”全国资金,增加当地货币资本,进而正向影响房价,即高融资或高减持地区成为“虹吸方”;融资虹吸与减持虹吸对房价的影响存在差异,减持虹吸引起财富集聚,对房价的影响更多地由富裕阶层的购房需求所推动,而融资虹吸带来的财富影响比较分散。地区股票市值与房价呈现螺旋增长关系,在股市上涨期间替代效应占主导地位,两者的增长率负相关;而在下跌期间财富效应占主导地位,两者的增长率正相关。文章从企业层面阐释了房价地区差异的金融成因及路径,并试图厘清股票市场与房价的增长结构,为地区经济的协调发展提供了参考。

关键词(KeyWords): 房价;股票市场;地区差异;资本虹吸;螺旋增长

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家自然科学基金项目(71572165,71702056);教育部人文社会科学研究青年基金项目(16YJC630147);上海市哲学社会科学规划青年课题(2016EJB004);中央高校基本科研业务费专项资金(222201624002)

作者(Authors): 熊艳1;魏志华2;李超3

DOI: 10.16538/j.cnki.jfe.2018.07.008

参考文献(References):

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