国际经济研究

• 国际资本流动“突然中断”的预警指标体系研究

  关益众;刘莉亚;程天笑;

  作为一种新的外部危机形式,国际资本流动"突然中断"在新兴市场国家频繁发生,对经济造成了沉重打击。构建"突然中断"的预警系统,对于完善已有的危机预警体系具有重要的现实意义。文章在"突然中断"理论研究的基础上选择合适的预警指标,采用Probit模型和KLR信号法构建了预警指标体系,并进行了预警能力的考察。结果表明,单项指标与综合指标均具有良好的预警能力。与货币危机的预警指标体系相比,文章结果突出了国际金融市场指标和资本账户结构指标的重要作用,说明"突然中断"是一种与国际投资者行为密切相关的特殊危机形式。

  2013年02期 v.39;No.375 4-14+91页 [查看摘要][在线阅读][下载 538K]
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• 中国制造业增加值出口与中美贸易失衡

  张咏华;

  文章从增加值贸易入手,利用1995-2009年的国际投入产出表数据,对中国制造业行业出口规模和中美贸易失衡程度进行了分年度、分技术类别测算,并与传统贸易统计方法做了对比。研究表明,传统的总量贸易统计方法夸大了中国制造业出口规模和中美贸易失衡程度,运用增加值贸易方法核算的中国制造业出口规模和中美贸易失衡程度大幅度减小,平均分别减小50%和46%,其中,中高和高技术行业减小幅度更大。

  2013年02期 v.39;No.375 15-25页 [查看摘要][在线阅读][下载 819K]
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金融研究

• 资产跳跃情景下的地方融资平台风险压力测试

  许友传;陈可桢;

  文章给出了资产价值跳跃情景下地方融资平台的违约风险要素及其信用风险的测度公式,并基于我国各级地方政府及其所属国有企业控制的上市公司资产负债状况和资产波动性特征,对各级融资平台的信用风险进行了设定情景下的近似压力测试。研究表明:(1)若不在地方融资平台的资产价值中嵌入跳跃过程,则可能严重低估了地方融资平台风险对银行业的负面冲击;(2)对地方融资平台的信用风险与其市场压力情景之间的映射关系的测试表明,当地方融资平台资产价值的跃降幅度超过30%时,在7.66万亿元的地方融资平台债务中约有2万亿元处于违约风险状态,这是"问题"融资平台货款普遍违约的理论边界。

  2013年02期 v.39;No.375 26-36页 [查看摘要][在线阅读][下载 480K]
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• 上市降低了国有企业的股权代理成本吗?

  曾庆生;万华林;

  建立股票市场的初衷是为国有企业改革创造条件,解决国有企业所有者缺位引起的内部人控制问题。那么,这一初衷是否实现了呢?文章以民营企业为参照,首次实证检验了上市对国有企业经营者代理问题的治理效果。研究发现,上市对国有企业股权代理成本的影响是条件依存的,上市显著降低了非竞争性环境中国有企业的代理成本,而对竞争性环境中国有企业代理成本的影响则不显著。这表明作为一种特殊的外部治理机制,上市与市场竞争对国有企业代理问题的治理效应存在替代关系。

  2013年02期 v.39;No.375 37-46+123页 [查看摘要][在线阅读][下载 734K]
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• 股票市场投资者情绪的跨市场效应——对债券融资成本影响的研究

  徐浩萍;杨国超;

  文章研究了股票市场投资者情绪对债券融资成本的影响。基于股票市场和债券市场的联动机制,股票市场过度乐观的投资者情绪或者传染到债券市场,或者理性投资者为规避泡沫风险而投资债券套利,两者都会提高债券的需求,从而降低债券的融资成本。实证结果表明,债券发行决策时股票市场投资者情绪越高,债券发行利率就越低;这一作用对信用等级高、经营业绩好、政府控股的企业以及含股权选择的债券影响更加显著,从而支持了理性套利假说;股票市场投资者情绪与企业债券融资倾向正相关,从而进一步支持了投资者情绪更高时债券融资成本更低的结论。

  2013年02期 v.39;No.375 47-57页 [查看摘要][在线阅读][下载 421K]
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公共经济与管理

• 税收累进性与异质性劳动者工资的决定

  赵颖;王亚丽;

  文章在具有异质性劳动者的市场环境中,通过引入以边际税率和平均税率为主的税制累进性参数来构建理论模型,并采用模拟方法分析了税收累进性变动对劳动者工资收入调整的实际影响效果。结论显示:在税制安排中,累进系数和免征额的提高对劳动者工资绝对额提升具有正面意义,但存在上限。税收遵从成本的降低能提高税收制度的累进程度。劳动者兼具内生异质性和外生异质性。一般而言,劳动者内生异质性在短期内会缩小工资收入差距,而在长期内具有扩大工资收入差距的作用。外生异质性则具有增强累进性的作用。积极谋求劳动者内生异质性并适当控制外生异质性,优化税制设计和减少遵从成本,是提高劳动者工资收入、优化劳动者工资分配的题中之义。

  2013年02期 v.39;No.375 58-69页 [查看摘要][在线阅读][下载 780K]
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产业经济研究

• 研发企业的技术传播途径选择研究

  田晓丽;付红艳;

  文章基于一个双寡头古诺竞争模型,探讨了非生产性研发企业在技术授权与纵向兼并这两种技术传播途径之间的选择及其福利效应。研究发现:(1)如果技术创新程度较低,则研发企业的最优策略是技术授权,而如果技术创新程度较高,则最优策略是纵向兼并,这不同于Sandonis和Fauli-Oller(2006)的研究结论;(2)无论技术创新程度高低,从消费者剩余和社会福利角度看,研发企业的纵向兼并要优于技术授权。因此,政府应鼓励研发企业兼并生产企业,或者引导生产企业组建研发部门进行自主创新。

  2013年02期 v.39;No.375 70-80页 [查看摘要][在线阅读][下载 467K]
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财务与会计研究

• 政策不确定性与企业投资行为——基于省级地方官员变更的实证检验

  贾倩;孔祥;孙铮;

  基于我国省级主要官员变更事件,文章检验了区域政策不确定性对企业投资行为的影响。研究发现,预期官员变更当年政策的不确定性,企业会显著减少当年投资,而这一影响主要体现在省级控制的国有企业,当经济处于上行期或管理层不具有政治身份时,换届的经济后果更加明显。进一步研究显示,官员变更会影响投资者定价,上市公司股票收益波动率显著提高。实证结果表明,地方政府政策是影响经济资源分配的重要因素,降低政策不确定性有利于本地上市公司投资效率的提高。

  2013年02期 v.39;No.375 81-91页 [查看摘要][在线阅读][下载 523K]
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• 代理成本、机构投资者监督与独立董事津贴

  谢德仁;黄亮华;

  文章运用我国上市公司2002-2010年间的数据研究公司代理成本和独立董事津贴之间的关系,以及机构投资者的监督对两者关系的影响。研究结果显示,独立董事津贴与独立董事所在公司代理成本之间存在正相关关系,机构投资者监督强化了这一正相关关系,且这两种关系主要出现在代理成本相对较低的公司。文章研究结果意味着,独立董事已在一定程度上认知和重视公司的代理成本,且可能要求不同程度的津贴水平为其面临的代理问题寻求风险补偿,而机构投资者的监督促进了独立董事重视所在公司的代理成本,从而进一步提高其风险补偿。

  2013年02期 v.39;No.375 92-102页 [查看摘要][在线阅读][下载 521K]
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区域经济研究

• 产业集聚提高了城市生产率吗?——城市规模视角下的门限回归分析

  孙晓华;郭玉娇;

  产业集聚是提高城市生产率的重要途径,而专业化和多样化则是集聚模式的两种选择。文章以城市规模作为门限变量,利用门限回归方法构建非线性面板数据模型,实证检验了不同城市规模区间内专业化和多样化对城市生产率的差异性影响。结果发现:专业化集聚对中小规模城市的生产率具有一定的促进作用,对较大规模的城市会在某种程度上阻碍城市生产率的提高;多样化集聚与小规模城市的生产率显著负相关,与中等规模城市的生产率不相关,但对较大规模城市的生产率具有十分显著的正向效应。其政策含义为,中小规模城市应集中优势资源发展重点产业,依靠专业化实现城市之间更为合理的分工协作;较大规模城市则需鼓励多种产业共同推进,通过多样化集聚改善城市生产率。

  2013年02期 v.39;No.375 103-112页 [查看摘要][在线阅读][下载 514K]
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• 智力跨国外流有利于中国技术创新吗?

  李平;许家云;张庆昌;

  智力跨国外流究竟是提升了外流国的技术创新能力,还是导致创新人才流失而削弱了技术创新能力?文章在人力资本异质性的开放经济框架内,将智力外流引入技术创新生产函数,从理论上探讨了智力外流与外流国技术创新之间的关系,并进一步构造智力外流指标,利用中国省际面板数据进行了实证分析。实证结果表明,智力外流与中国技术创新之间呈倒U形关系,当前中国大部分地区的智力外流水平处于倒U形曲线的上升阶段。因此,鼓励和合理引导人才国际流动对于提升中国技术创新能力具有重要意义。

  2013年02期 v.39;No.375 113-123页 [查看摘要][在线阅读][下载 573K]
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• 创业者信贷约束视阈下收入不平等与经济发展关系研究

  范兆斌;袁轶;

  文章以创业活动与经济发展的关系为基础,在信贷市场不完全的条件下,运用统一增长理论构建数理模型,分析了收入不平等对经济发展的影响。分析显示,收入不平等对经济发展的影响依赖于经济发展阶段。当经济发展水平较低时,收入不平等会通过降低个体的信贷约束促进社会的创业活动,从而提高人均收入水平;当经济发展越过"贫困陷阱"而进入中等发展阶段时,更为平等的收入分配会使更多的人免受信贷约束,开展创业活动,从而提高整个社会的人均收入水平;当经济发展水平较高时,创业活动中的信贷约束不复存在,收入不平等对人均收入也就不再具有影响。

  2013年02期 v.39;No.375 124-133页 [查看摘要][在线阅读][下载 643K]
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• 城镇住房分配体制改革及其分配效应

  罗楚亮;

  文章基于2002年城镇住户调查数据,讨论了20世纪90年代中后期的公有住房私有化改革产生的分配效应。文章着重讨论了两个问题,一是以优惠价购买了公有住房的人群的基本特征,二是以优惠价购买公有住房所形成的补贴规模及其分布状况。研究结果表明,工作年限对购房行为有显著影响,党员身份、教育程度、工作单位和职位性质等都会影响以优惠价购买公有住房的行为,而住房价格对购房行为却只有非常有限的影响;此外,以优惠价购买公有住房所形成的补贴具有加剧人际福利分布不均等的效应。

  2013年02期 v.39;No.375 134-144页 [查看摘要][在线阅读][下载 711K]
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