专题讨论·高质量发展

• 智慧城市建设、创业活力与经济高质量发展——基于绿色全要素生产率视角的分析

  湛泳;李珊

  在我国推动经济高质量发展的背景下，智慧城市为经济社会赋能的重要性日益凸显。文章基于2003—2017年我国167个地级市的面板数据，选用<i>SBM-GML</i>指数模型构建绿色全要素生产率指标来测度城市经济发展质量，利用<i>PSM-DID</i>模型检验了智慧城市建设对经济高质量发展的影响。研究发现，智慧城市建设有利于激发区域创业活力，有效提升经济发展质量；智慧城市建设和创业活力对区域经济高质量发展具有显著的交互促进作用，这种交互作用在常住人口100万及以上规模城市、东中部地区以及具备人、财、物资源禀赋优势的城市中更加显著。总之，智慧城市建设和“大众创业、万众创新”的有效融合能够集聚经济发展新动能，对区域经济转型升级和提质增效具有重要作用。文章的研究为评估智慧城市建设和创业活力的影响效果提供了分析视角和经验证据，也为探寻经济高质量发展的实现路径提供了政策参考。

  2022年01期 4-18页 [查看摘要][在线阅读][下载 1119K]
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• 政府补贴对不同生命周期企业创新的影响研究

  余典范;王佳希

  如何对补贴进行结构性优化，以更好发挥政府补贴的精准性及创新激励效应是迫切需要回应的重大问题，同时，企业创新活动在不同的生命周期阶段也表现出异质性。文章选取2010—2017年中国<i>A</i>股上市公司为研究样本，结合企业生命周期发展阶段性特征，对政府补贴和企业创新之间的关系进行了探讨。研究发现：（1）补贴对成长期企业的创新具有显著激励效果，对成熟期和衰退期企业创新无显著正向影响；（2）补贴对成长期企业创新的激励作用通过直接资源补充和间接信号传递机制实现；（3）补贴没有提升成熟期和衰退期企业的内部研发意愿，这解释了补贴无法促进成熟期、衰退期企业增加研发投入以及外源性融资增加无法转化为衰退期企业研发投入的内在原因。研究结论具有如下政策含义：政府在制定补贴政策时，为了精准发挥补贴的创新效应，需要根据企业生命周期特点对补贴的介入与退出机制进行结构性优化。对成长期企业进行补贴倾斜能更好地发挥创新激励作用，一旦企业步入成熟期和衰退期，政府需要考虑非研发类补贴的退坡，以集中资源聚焦创新扶持。

  2022年01期 19-33页 [查看摘要][在线阅读][下载 1083K]
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专题讨论·“双碳”研究

• 公众环境诉求对企业污染排放的影响——来自百度环境搜索的微观证据

  李欣¹;顾振华¹;徐雨婧²

  公众环境诉求是倒逼企业污染减排的重要力量，同时也是政府环境规制水平提升的重要推力。文章先采用动态优化模型，在环境规制政策差异性和不确定性条件下，探讨了公众环境诉求对企业污染排放的影响机理，在此基础上将中国工业企业数据库、中国工业企业污染排放数据库和专利统计数据库匹配，得到1998—2012年41.42万个样本观测值，并通过百度环境搜索构建企业层面的公众环境诉求指标，就公众环境诉求对企业污染排放的影响及作用路径进行了实证检验。结果发现，公众环境诉求的增加有助于抑制企业污染排放，工具变量法等稳健性考察进一步验证了该结论的稳健性；公众环境诉求对企业污染排放的影响具有即时性、规模异质性、产权属性异质性、区域异质性和行业异质性，小型、非国有、中西部以及重污染型企业更倾向于“诉求漠视”；公众环境诉求的增加有利于促进政府加大环境规制力度。文章在丰富现有理论研究的同时，为提升公众环境参与水平和建立多元参与的环境治理体系提供了思路。

  2022年01期 34-48页 [查看摘要][在线阅读][下载 1381K]
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• 资源型城市可持续发展政策对碳排放的影响

  张艳¹;郑贺允¹;葛力铭²

  在我国新时期碳达峰、碳中和目标的背景下，资源型城市可持续发展对突破“碳锁定”的重要性日益凸显。基于2003—2018年我国285个城市的面板数据，文章检验了资源型城市可持续发展政策对碳排放的影响，并探讨了该政策影响碳排放的具体路径。结果表明：资源型城市可持续发展政策能够显著地促降碳排放。机制分析表明，该政策能够通过优化技术选择、提升财政扶持力度和提高生活质量三方面促降碳排放，但产业协调对碳排放的影响尚不明显。异质性分析得出政策效果会随着不同的区域位置、不同投入程度的创新驱动要素、不同发展阶段和不同资源种类的资源型城市而产生差异，其中东部地区、南方地区、高水平的科技投入和人力资本积累更能显著地促降碳排放。文章扩充了资源型城市可持续发展政策与碳排放的研究，有利于更全面地了解该政策对碳排放的传导途径，对进一步推进资源型城市的绿色发展具有借鉴意义。

  2022年01期 49-63页 [查看摘要][在线阅读][下载 1345K]
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专题讨论·数字经济

• 银行金融科技如何影响企业结构性去杠杆?

  张金清;李柯乐;张剑宇

  金融科技可以推动金融转型升级，提升金融服务实体经济的能力，近年来备受各界关注。文章以2011—2019年<i>A</i>股上市企业为研究对象，利用网络爬虫技术构建企业贷款银行的金融科技指标，考察了银行金融科技的运用对企业结构性去杠杆的影响。研究发现，银行金融科技水平的提升可以显著促进企业结构性去杠杆。这一结论在使用工具变量法、系统<i>GMM</i>、双重差分估计和倾向得分匹配来缓解内生性问题后依然稳健。机制分析表明，金融科技可以通过提升信息甄别能力和优化风险控制模式这两条路径，合理引导信贷资源从“僵尸”国企转移到优质民企，从而促进企业结构性去杠杆。异质性分析表明，这种效果在市场关注度低但信息披露质量高的企业中，以及外部金融科技发展程度高的地区更加突出。最后，金融科技还可以引导资金流向小规模、高科技、低污染的企业，全方位助力企业结构性去杠杆，推动实体经济健康可持续发展。

  2022年01期 64-77页 [查看摘要][在线阅读][下载 1232K]
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• 网络平台共享消费者数据的策略选择及福利分析——基于数据双重价值的视角

  侯泽敏;綦勇

  消费者数据不仅会引致一级价格歧视，也能推动产品质量提升，形成消费者数据的双重价值。基于上游供应商、下游网络零售平台和消费者的纵向利益关系，文章揭示了消费者数据共享引致的质量创新和一级价格歧视的互动机理，提出了网络零售平台的最优数据共享策略及数据共享对社会福利的影响，剖析了收益共享契约如何实现了纵向结构协调。与传统研究认为寡头结构下的价格歧视会引致企业陷入囚徒困境，并在一定条件下会降低社会福利的结论不同，本文结果表明：（1）网络零售平台与高质量供应商数据共享的条件是产品质量差异及消费者偏好成本均较低，数据共享提高了高质量供应商利润；（2）网络零售平台倾向于与低质量供应商共享数据，上游低质量供应商和下游网络零售平台的利润同时增加；（3）数据双重价值使得无论是单一渠道数据共享，还是双渠道数据共享都可以改善社会福利，只是双渠道数据共享最大程度提升了社会福利；（4）双渠道同时实施收益共享契约可以实现纵向结构协调。

  2022年01期 78-92页 [查看摘要][在线阅读][下载 1473K]
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区域经济研究

• “倾斜性”政策、生产部门变迁与南北地区发展差异——来自机器学习的因果推断

  胡尊国¹;顾金鑫¹;陈颖²

  “倾斜性”政策对各区域形成优势互补、共同发展的新格局发挥了重要作用。借助于这些区域政策，地方政府会更积极地介入经济活动，其对生产部门结构变迁的冲击具有时空异质性，这为讨论南北发展分化提供了一种新的线索。因此，文章构建了“倾斜性”政策、两部门结构与区域发展的均衡模型，采用机器学习方法对2003—2018年277座城市高维特征分阶段开展实证分析，并使用因果森林估计了“倾斜性”政策的异质性处理效果，经由省份聚类解决算法的“过拟合”问题以及用岭回归和社会网络分析等进行了稳健性检验。结果发现：（1）旨在协调区域平衡发展的政策在南方地区的效果优于北方，尤其在2012年以后，效果更明显。（2）“倾斜性”政策会提高欠发达地区不可贸易部门的份额，引致长期生产率提升速度比可贸易部门更缓慢，尽管这种现象在我国普遍存在，但北方城市相对更严重，这是南北区域发展差距扩大的重要原因。因此，考虑到传统区域政策的异质性和不可持续特征，未来区域政策的重心应侧重于如何提升欠发达地区人力资本积累以及企业的贸易参与度。

  2022年01期 93-107页 [查看摘要][在线阅读][下载 1694K]
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• 风险投资介入推动了资本跨区域流动吗？——基于企业异地并购的实证研究

  余婕¹;董静²;邓浩然²

  资本跨区域流动是优化地区间资源配置、推动国内经济大循环、促进区域协调发展的重要载体，而金融要素又是促进更高水平的区域协调发展的有效推动力。为此，文章从异地并购的视角探讨了风险投资对资本跨区域流动的影响，并探讨了多维管理层特征的调节机制。研究发现：（1）风险投资参与程度的提升促使被投企业扩大异地并购规模，从而推动了资本跨区域流动；但风险投资对资本跨区域流动的促进作用更可能发生在各风险投资股东均为非大股东、主导风险投资为非国有产权属性和风险投资联合投资的情境中。（2）风险投资介入对资本跨区域流动的影响在欠发达地区企业并购发达地区企业的逆流并购的情境中更显著，且风险投资的参与也打破了地理距离障碍，激发被投企业愿意在远距离的异地并购中扩大投资规模。（3）企业管理层股权集中度的提高抑制了风险投资参与程度对异地并购规模的促进作用；<i>CEO</i>任期的增加强化了风险投资参与程度对异地并购规模的促进作用。文章提供了风险投资促进资本跨区域流动的经验证据，对优化企业异地并购决策以及推动区域间经济协同发展具有重要的借鉴价值。

  2022年01期 108-122页 [查看摘要][在线阅读][下载 1178K]
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• 耕地保护政策与地方政府土地出让行为

  唐盟¹;邵磊²

  在粮食安全战略的宏观背景下，中国实行最严格的“18亿亩耕地红线”保护政策，但耕地保护政策的经济影响尚缺乏充分的量化评估。文章结合地市级统计数据和遥感地理信息数据，运用双重差分法，重点考察耕地保护政策如何改变地方政府土地出让的数量和来源结构以及对地块容积率、施工时间、招拍挂比例等微观行为特征的影响。实证分析指出，通过降低新增建设用地中耕地转用的比例，“耕地红线”政策显著抑制了建设用地和新增建设用地的出让规模。在非市辖区和“低级土地”中，这一政策效应更为明显。进一步利用土地交易微观数据分析表明，政策约束倒逼地方政府提高了地块容积率和招拍挂比例，并缩短了施工时间，这有利于提高土地利用效率。但是，政策冲击对地方政府财政收入产生了一定负面影响。文章系统分析了耕地保护政策对地方政府土地出让的影响，旨在为耕地保护政策的相关讨论提供实证证据，并为未来统筹协调粮食安全战略和土地市场化改革提供政策参考。

  2022年01期 123-137页 [查看摘要][在线阅读][下载 1442K]
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金融研究

• 科创板IPO审核问询有助于新股定价吗？——来自机构投资者网下询价意见分歧的经验证据

  薛爽^1;2;王禹²

  信息披露是注册制改革的核心，科创板首次公开披露<i>IPO</i>审核问询与回复，是对核准制下信息披露制度的重大改革。科创板<i>IPO</i>审核问询能否发挥预期的信息挖掘和价值发现功能，帮助投资者评估新股价值，提升<i>IPO</i>定价效率？文章研究表明，科创板<i>IPO</i>审核问询回复函的信息特征显著影响了机构投资者询价意见分歧，具体表现为：回复函叙述性披露内容越多、可视化信息量越大、文本可读性越高，机构投资者询价意见分歧越低。公司研发投入越多，回复函信息特征对询价意见分歧的影响越大。此外，当交易所明确指出回复函存在信息质量问题或者首轮问询后仍多次被问及核心科技问题时，回复函信息特征对询价意见分歧的影响显著减弱。在控制了机构投资者“抱团压价”等非理性因素的影响后，结论依然稳健。文章基于科创板<i>IPO</i>信息披露的分析，从定价效率视角提供了评价科创板注册制改革的经验证据，也为监管方进一步提高审核问询质量，提升<i>IPO</i>定价效率提供了参考。

  2022年01期 138-153页 [查看摘要][在线阅读][下载 1214K]
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经济史·经济思想史研究

• 制度环境、银行所有权与经营绩效——基于民国时期158家银行营业报告的实证研究

  燕红忠^1;2;申良平¹

  现有研究认为，银行所有制结构对其经营绩效具有显著影响，且国有银行的效率一般低于非国有银行。但因制度环境的差异，银行所有权与经营绩效之间的影响关系尚存在一定的不确定性。民国时期，地区之间制度环境差异较大、私营银行与官办银行并行发展、中央政府对金融市场监管有限，这为讨论不同制度环境下银行所有权与经营绩效之间的关系提供了良好的历史案例。为此，文章基于1928?1937年间158家银行的营业报告，使用数据包络分析（<i>DEA</i>）方法测算各银行的年度利润，进而分析银行所有权对经营绩效的影响及其作用机制。研究表明：（1）银行所有制与经营绩效之间的关系在不同制度环境下存在异质性表现。如果制度环境较差，私营银行发展受限，则官办银行的绩效会好于私营银行；而在制度环境较好、市场竞争较为充分的条件下，私营银行的绩效则会优于官办银行。（2）官办银行和私营银行在利润绩效上的实现途径不同。前者主要得益于官方所有权所带来的特许经营权，在局部垄断环境中单位资金的收益率更高；而后者主要是在市场竞争环境中通过业务竞争和成本控制而实现的。文章通过历史的“对照试验”推进了不同制度环境下所有权与银行绩效之间关系的认识，也为当前中国的金融改革提供了一定历史镜鉴。

  2022年01期 154-168页 [查看摘要][在线阅读][下载 1256K]
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