金融研究

• 中国近二十年货币政策的轨迹:价格规则还是数量规则

  方成;丁剑平;

  我国宏观经济在过去的20年高增长和高波动并存,2000年后波动有所减弱。文章利用1992-2011年的宏观经济数据,实证检验了货币政策的价格规则和数量规则。研究发现,汇率在货币政策规则中反应不显著,数量规则对产出和通胀的反应比价格规则更显著;2000年前后货币规则发生了结构性变化,货币政策对通胀的反应具有动态时变特征;数量规则比价格规则对产出和通胀的调控更有效。

  2012年10期 v.38;No.371 4-14页 [查看摘要][在线阅读][下载 374K]
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• 董事网络位置及其溢出效应:为关系支付薪酬?

  曹廷求;王营;张蕾;

  董事会是各种关系的集合,蕴含社会资本的董事关系网络必然影响个人行为,进而影响公司绩效。研究发现,在公司绩效方面,董事结构洞位置对未来绩效产生显著正向影响,公司结构洞位置则对本期绩效产生显著正向影响;在薪酬激励方面,董事网络与薪酬激励正相关,但仅结构洞位置影响显著。将董事薪酬分解后,文章发现仅结构洞位置关联型薪酬对未来绩效产生显著正向影响。基于此,文章推断董事网络的构建是基于个人目的而非组织目的,其对公司绩效的正向影响是在个人目的达到之后产生的溢出效应或激励后效。因此,给予结交更多"朋友的朋友"的董事更多薪酬会显著增加未来绩效,即董事网络的溢出效应随之产生。

  2012年10期 v.38;No.371 15-25页 [查看摘要][在线阅读][下载 202K]
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区域经济研究

• 产业结构对税制结构动态响应的区域异质性——基于省级面板数据的PVAR分析

  曹海娟;

  文章利用我国1994—2009年31个省市的面板数据,在建立PVAR模型的基础上运用脉冲响应分析方法,测度税制结构对我国东、中、西部地区产业结构的动态影响。结果表明:税制结构对产业结构的影响存在地区差异,主要体现在反应时滞、作用力度和互动关系等方面。其中,税制结构冲击对中、西部地区产业结构有"立竿见影"的短期效果,东部地区产业结构对税制结构的响应虽然存在明显的滞后性,但累积效应最大,且持续期较长。

  2012年10期 v.38;No.371 26-35页 [查看摘要][在线阅读][下载 266K]
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• 基于连续距离的制造业空间集聚演变及其驱动因素研究

  何玉梅;刘修岩;李锐;

  文章利用详细的地理信息和企业层面数据,把离散空间转化为连续的距离,运用改进的集聚测度方法,研究了我国制造业84个细分行业集聚的空间演变特征,并运用面板回归模型对影响产业集聚的因素进行了分析。研究表明,在小范围地理区域和细分行业层次上,中间投入共享是影响我国制造业集聚的最重要因素,劳动力成熟度和知识溢出对产业集聚也发挥了重要作用,从而验证了马歇尔外部性的重要性。规模报酬对产业集聚的影响是非线性的。此外,开放程度的提高和运输成本的降低也有利于促进产业集聚,而国有企业比例过大的行业则不容易形成集聚。

  2012年10期 v.38;No.371 36-46页 [查看摘要][在线阅读][下载 179K]
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财务与会计研究

• 非效率定价、管理层股权激励与公司股票股利

  韩慧博;吕长江;李然;

  文章使用2006-2010年中国上市公司股权激励的数据,检验股权激励方案的实施如何影响公司的股票股利行为。在检验股票股利长期市场反应的基础上,文章发现,实施股权激励的公司更倾向于发放高额股票股利,且股权激励的程度越高,发放高额股票股利的可能性也越大。进一步研究还发现,不同类型的股权激励制度对股票股利政策的影响也有所不同。文章结果表明,在非效率定价的市场环境下,管理层为了自身利益会充分利用市场的非有效定价现象来影响公司的股利行为。

  2012年10期 v.38;No.371 47-56+100页 [查看摘要][在线阅读][下载 228K]
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• CFO影响力与企业税负水平——基于企业所有权视角的分析

  薛爽;都卫锋;洪昀;

  文章基于企业所有权性质的视角,研究了CFO的影响力与公司税负水平之间的关系。文章将CFO影响力分为组织影响力、专业影响力、声誉影响力和所有权影响力。实证结果表明,较强的CFO影响力与企业实际税负水平负相关。进一步研究发现,在不同性质的企业中,CFO影响力与税负水平之间的负相关关系不同。在民营企业中,CFO在四个维度上的影响力均与税负水平显著负相关;在国有企业中,只有CFO所有权影响力与企业税负水平负相关。CFO影响力对企业实际税负水平的影响主要存在于民营企业,说明CFO职能定位在国有企业和民营企业中存在差异。

  2012年10期 v.38;No.371 57-67页 [查看摘要][在线阅读][下载 189K]
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公共经济与管理

• 老年居民健康波动、医疗支出风险与医疗保险风险分担

  许玲丽;龚关;周亚虹;

  文章研究了城镇老年居民健康波动对总体、个人自负和统筹支付三个方面医疗支出的影响,并分析了医疗保险统筹基金的风险分担作用。研究发现:(1)健康波动会产生医疗支出风险,这一风险主要由影响健康的持续性因子波动所致;对于参加职工基本医疗保险的居民来说,统筹基金同样面临支付风险。(2)健康波动产生的大病支出风险绝大部分由职工基本医疗保险统筹基金承担,个人自负支出风险则相对较小。具体来说,65岁时发生的健康波动会使0.1%的居民在未来面临不低于50万元的额外医疗支出,其中55%将由统筹基金承担。随着我国人口老龄化,除了落实个人账户外,政府还应进一步充实社会统筹基金和大病基金,以分担大病支出风险,并缓解"看病贵"的问题。

  2012年10期 v.38;No.371 68-78页 [查看摘要][在线阅读][下载 223K]
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国际经济研究

• 入世以来我国在国际贸易中角色地位变化的实证研究——以社会网络分析为方法

  张勤;李海勇;

  文章从联合国贸易和发展会议网站获取2001年和2010年国际贸易50强之间的进出口数据,采用社会网络分析方法研究了入世10年来我国在国际贸易体系中角色和地位的变化。研究结果表明:2010年,我国的点出度、特征向量中心度与核心度都排名第一,在多维尺度图、国际贸易网络图中也占据中心地位,表明我国在国际贸易网络中的地位不断提高、权力不断增强;但点入度、中间中心度和限制度落后于美、德等贸易强国,反映出我国在国际贸易体系中的话语权和影响力尚需进一步提高。文章最后对我国转变对外贸易发展方式、实现从贸易大国向贸易强国的转变提出了对策建议。

  2012年10期 v.38;No.371 79-89页 [查看摘要][在线阅读][下载 659K]
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经济史·经济思想史研究

• 物价波动影响因素敏感性比较:货币流通速度与货币量——基于1979-2008年中国物价波动的历史

  刘巍;

  文章考察了1979-2008年中国物价波动的历史,以交易方程式为逻辑基础,放松了货币流通速度不变的假设,以货币流通速度、货币量、GDP环比指数为依据,运用统计描述和数量方法分析了货币流通速度和货币量对物价的影响。文章的研究结论是,在这30年里,就货币流量对中国物价的影响而言,无论是敏感性还是重要性,货币流通速度都大于货币量。

  2012年10期 v.38;No.371 90-100页 [查看摘要][在线阅读][下载 194K]
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• 信贷融资、人力资本与我国企业的研发投入

  邵敏;

  文章运用世界银行对中国制造业企业的抽样调查数据,采用Heckman选择模型实证分析了信贷融资状态对企业研发力度和是否进行研发的影响。研究表明,我国制造业企业"未获得贷款"会显著降低企业研发概率,但一旦企业决定进行研发,企业研发投入力度则不受信贷融资状态的影响。进一步研究表明,企业自身的人力资本有利于提高企业的研发概率、缓解(但无法完全消除)信贷融资状态对企业研发概率的负面影响,但这种缓解作用仅存在于"总经理的学历提高至博士研究生"及"总经理的收入直接与企业绩效挂钩"这两方面。因此,若单纯依靠人力资本积累而不给予企业外部融资便利,仍难以有效提高我国企业的研发倾向。

  2012年10期 v.38;No.371 101-111页 [查看摘要][在线阅读][下载 179K]
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• 中国输配电网技术效率与全要素生产率研究——基于2005-2009年24家省级电力公司面板数据的分析

  张各兴;夏大慰;

  文章利用2005-2009年我国国家电网公司下属24家省级电力公司面板数据,运用数据包络分析(DEA)方法和Malmquist指数,测算了我国输配电网的技术效率和全要素生产率,并实证检验了电网投资增速、电价等因素对输配电网技术效率的影响。研究发现:(1)我国各省输配电网各年的平均技术效率值处在0.6-0.65之间,总体偏低;(2)各年度的Malmquist指数都大于1,全要素生产率的平均增长率为3.9%,表明我国输配电网的全要素生产率总体上逐渐提高;(3)电网投资增速、上网电价和销售电价与技术效率显著负相关,输配电价占销售电价的比重与技术效率显著正相关。文章研究结论对于提升我国输配电网效率具有重要的现实指导意义。

  2012年10期 v.38;No.371 112-122页 [查看摘要][在线阅读][下载 180K]
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• 中国境外投资企业的税收策略研究——基于三种税制特点的样本国(地区)的量化分析

  李伟;朱为群;

  文章基于Devereux-Griffith模型和普华永道会计师事务所提供的第一手问卷信息,选取15个具有代表性的国家(地区)作为三种税制特点的样本国(地区),分别分析了中国境内母公司选择不同的再投资和利润返还方式所承担的税负及其差异,以及其境外全资子公司选择不同的融资方式、资产组合和投资国(地区)税收激励措施所承担的税负及其差异,从而直观地反映出中国境外投资企业在不同税制特点国家(地区)应当选择的不同策略。

  2012年10期 v.38;No.371 123-133页 [查看摘要][在线阅读][下载 343K]
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• 融资约束与中小企业的出口行为:广度和深度

  陈琳;何欢浪;罗长远;

  文章基于新新贸易的企业异质性理论,研究了融资约束对我国企业出口深度和广度的影响。文章首先通过理论模型考察银行根据企业规模做出的信贷选择如何通过融资约束作用于企业出口的深度和广度,然后采用世界银行大样本的企业微观面板数据,运用probit非线性估计和企业层面的固定效应方法进行实证分析,得出如下结论:第一,企业内部的流动性影响企业出口量,而外源融资约束不仅影响企业出口量,还影响企业能否出口的选择;第二,相比于大企业,中小企业的外源融资能力对出口的广度和深度具有更显著的促进作用;第三,较之西部地区的中小企业,东部地区的中小企业对外源融资约束的敏感性更高。

  2012年10期 v.38;No.371 134-144页 [查看摘要][在线阅读][下载 178K]
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