深入学习贯彻党的二十大精神

• 人民币国际化进程中的全球影响力评估与展望——基于网络溢出指数分析方法

  王盼盼¹;吴思栩²;石建勋³

  国家“十四五”规划提出要坚持市场驱动，稳慎推进人民币国际化。文章采用网络溢出指数方法，通过建立全球56个经济体货币汇率间相互影响的波动溢出网络来构造反映人民币国际影响力的溢出指数，进而评估人民币在全球范围内的影响力水平并探究其区域异质性。研究表明：人民币影响力正向全球辐射，但并不均衡，并且与主要国际货币仍有较大差距。从地理区域看，人民币在亚洲影响力最强，主要集中在大中华地区、中亚和南亚，人民币在非洲和拉美只对部分经济体有较强影响，而人民币在欧洲的影响只能辐射到东欧和少数南欧国家；从经济区域看，人民币影响力主要集中于全球发展中国家；从国际比较看，除在我国周边少数地理区块外，人民币在全球多数区域的影响力均弱于美元、欧元等国际货币。综合来看，当前人民币已在大中华地区、中亚、东欧和部分南亚经济体基本实现周边化，得益于“一带一路”建设的推进，人民币在发展中国家的区域化进程也已取得一定进展，但要完全实现人民币国际化，依旧任重而道远。文章有助于从货币影响力角度客观评估人民币国际化10多年来的成绩和短板，为明晰未来人民币国际化战略推进的主要着力点、科学制定人民币国际化的稳慎推进策略提供理论支撑和决策依据。

  2023年02期 4-18页 [查看摘要][在线阅读][下载 1169K]
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公共经济与管理

• 生态保护补偿制度能否提高地区水资源利用效率？——基于水权试点的实证研究

  于立宏;程思佳

  贯彻落实生态保护补偿制度，提高地区水资源利用效率，是平衡经济发展与水资源短缺之间矛盾的有效途径。为此，文章以水权试点政策为例，基于中国285个城市2005—2019年的面板数据，采用双重差分法研究生态保护补偿制度能否提高地区水资源利用效率。研究发现：（1）水权试点能够提高地区水资源利用效率，且该结论通过了一系列稳健性检验。（2）水权试点通过促进技术创新和水权转移两种途径提高地区水资源利用效率。（3）确权登记试点以及行业和用水户间水权交易试点有利于提高地区水资源利用效率，而跨区域水权交易试点无法有效提高地区水资源利用效率；金融发展水平和供水基础设施水平越高，水权试点的政策效果越明显；水权试点政策效果与水资源禀赋水平之间存在非线性关系，随着水资源禀赋水平的提升，水权试点的政策效果由不明显逐渐增强。（4）与水污染治理相似，水权试点的政策效果在省边界处也会大打折扣，即存在“边界效应”。文章为建立健全全国统一的水权交易市场、深化生态保护补偿制度改革提供了经验证据和政策启示。

  2023年02期 19-33页 [查看摘要][在线阅读][下载 1098K]
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• 信息化强征管与自觉纳税遵从

  陈思霞¹;刘锋¹;卢盛峰²

  文章从正式登记的视角研究了信息化强征管是否有助于发挥增值税自我强化的纳税遵从特征。文章通过大批量提取文本信息识别出全国注册登记企业的行业属性，构建了行业层面的正式登记率指标，并进一步以分省的投入产出表为基础来计算行业前向关联指数和后向关联指数，检验“金税三期”是否显著提高了行业正式登记率。增值税上、下游反向制约和互相监督的制度特征使得增值税具有天然的自我强化型的纳税遵从特征，理论上应有利于促进上游行业纳税人自觉地进行正式登记，降低非正式经济空间。研究表明，“金税三期”不仅提高了全行业的平均正式登记率，而且更加显著地提高了上游行业的正式登记率。机制分析表明，遵循增值税非对称激励机制来实施监管、跨区域进行联合信息管理以及促使上游行业形成更强的征管威慑预期，是“金税三期”有利于发挥增值税自觉纳税遵从效应的主要原因。研究还发现，离开信息强征管手段的支撑，增值税制度并不能自动引导产生纳税遵从。研究认为，当征管力度不充分时，增值税引导纳税人自觉纳税遵从的特征无法得到充分发挥，甚至可能导致更加严重的纳税不遵从结果。因此，良好的税收制度需要借助信息化强征管手段，才能将制度优势充分落到实处。

  2023年02期 34-48页 [查看摘要][在线阅读][下载 1719K]
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专题讨论·民生福祉

• 健全养老服务体系：社区养老支持与老龄健康

  陈飞^1;2;陈琳²

  在我国人口老龄化进程加快和政府不断完善养老服务体系的背景下，已有文献从多个视角讨论了社区在老年人养老生活中的重要作用，但较少有研究文献关注社区养老支持对老龄健康影响的内在作用机制。然而，社区养老如何更好地发挥对家庭养老的补充作用以及如何有效增加老年群体的健康福利显得愈加重要。文章利用<i>CFPS</i>2010、<i>CFPS</i>2014和<i>CHARLS</i>2018数据从社区层面和个体层面定量分析了社区养老支持对老年人身体健康和心理健康的影响及其作用机制。研究发现：（1）使用工具变量和稳健性检验后的估计结果表明，社区养老支持对老年人的身体健康和心理健康均具有显著的改善作用。（2）机制分析表明，社区养老支持通过促进老年人参与体育锻炼、提高生活独立性的方式改善了身体健康，通过保护老年人认知功能、促进社会交往的方式改善了心理健康。（3）异质性分析发现，社区养老支持对未与子女同住的老年群体的健康改善作用更强，其发挥了对传统家庭养老的部分替代作用。但贫困社区的老年人从中获得的健康福利较少，社区养老支持可能存在“马太效应”。文章结论认为，在健全我国养老服务体系过程中，应更加关注社区支持在影响老龄健康方面的重要作用，提高不同老年群体对社区养老服务及设施的利用水平。

  2023年02期 49-63页 [查看摘要][在线阅读][下载 1340K]
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• 政民互动与农村居民福利——基于上海财经大学“千村调查”数据的实证研究

  周彩¹;李博文²;吴一平¹

  积极推进政民互动是全面实施乡村振兴战略、推进共同富裕的坚强保障，但较少有研究揭示在何种条件下政民互动能在多大程度上帮助改善居民福利。文章利用2016年上海财经大学“千村调查”数据，使用结构方程模型探讨了政民互动对农村居民福利水平的影响。研究结果表明，首先，政民互动渠道的畅通拉近了基层政权与村民之间的距离，并有助于提升居民福利水平。其次，政民互动的三个阶段均不同程度地提升了居民主观福利，其中在事中互动环节，村干部关于公共政策信息的解读对结果的影响更为显著。最后，清廉感知、程序公平和精准帮扶可以在一定程度上解释政民互动和居民福利的关系，其中程序公平在政民互动与居民主观福利改善间的调节作用高于清廉感知和精准帮扶。文章结论对于实现农村居民与国家政策之间的良性互动、推进基层治理体系和治理能力现代化具有重要的实践意义。

  2023年02期 64-78页 [查看摘要][在线阅读][下载 1238K]
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• 教育机会不平等的变化趋势及成因：2002—2018年

  赵心慧

  探讨教育的机会不平等可以为改善人力资本不平等、促进弱势儿童发展以及缓解代际传递等重要话题提供经验证据。基于中国家庭收入调查2002—2018年四轮数据，文章测算了中国教育机会不平等系数及其变化趋势，并估计了不同环境变量对教育机会不平等的贡献度。研究发现：近20年中国的教育不平等呈现下降趋势；而教育机会不平等也在2018年呈现较大降幅。其中，户口和父亲受教育年限是贡献较大的两个环境变量。随着时间推移，户口对教育机会不平等的解释力度逐渐减小，而父亲受教育年限的解释力度逐渐增大。从教育质量的角度出发，近年来家庭背景因素在解释上重点大学的机会不平等中占据主要地位。纳入努力变量的结果表明，努力的贡献度在2018年更高，即通过努力来消解教育机会不平等的可能性越来越大。然而，努力仍未在高质量教育获得中发挥重要作用。文章较为全面地描绘了中国教育机会不平等变动趋势及其成因，为下一步在教育事业深化改革过程中推进教育公平和提升教育质量提供了经验证据。

  2023年02期 79-94页 [查看摘要][在线阅读][下载 1418K]
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专题讨论·数字经济

• 数字技术创新如何驱动制造业企业全要素生产率？——来自上市公司专利数据的证据

  罗佳¹;张蛟蛟¹;李科²

  我国数字经济产业的迅猛发展有目共睹。文章基于2008—2019年制造业上市公司面板数据，利用企业专利数据识别数字技术创新情况，研究了数字技术创新对企业全要素生产率的影响及其机制。研究发现，拥有数字技术专利的企业全要素生产率显著高于没有数字技术专利的企业，而且数字技术创新规模越大，越有利于制造业企业全要素生产率提升。这表明数字技术创新能够促进制造业企业全要素生产率提升。行业数字化程度越高，数字技术创新越能发挥积极作用。此外，国有制造业企业与西部地区制造业企业的数字技术创新对自身全要素生产率的提升作用更加明显。机制分析发现，短期内数字技术创新会导致企业运营成本上升，阻碍全要素生产率提升；数字技术创新还能通过提高企业创新效率与资源配置效率，促进全要素生产率提升，而缓解劳动要素投入扭曲则是数字技术创新通过缓解企业资源错配发挥作用的主要渠道。

  2023年02期 95-109,124页 [查看摘要][在线阅读][下载 1900K]
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• 企业数字化转型与客户资源重构

  侯德帅¹;王琪¹;张婷婷²;董曼茹³

  企业数字化转型打破了产业边界，重塑了原有竞争格局和价值创造方式，新商业模式不断涌现，随之企业的客户资源也可能会被重构。据此，文章从企业客户资源的集中度视角考察了数字化在其中的作用。研究发现，数字化转型有助于企业降低客户资源的集中度，避免对主要大客户资源的过度依赖。机制检验发现，创新驱动效应和降本减费效应是数字化转型发挥作用的关键。进一步研究发现，数字化转型对全要素生产率较低企业、年轻企业、所在地普惠金融指数较高企业和非国有企业的客户资源集中度调整的影响更为显著。拓展性研究发现，数字化转型所带来的客户资源集中度的调整，既会受大客户自身特征的影响，也会受具体数字技术类型的制约。文章的研究拓展了数字化转型与市场微观主体关系的理论研究，为数字化转型期的企业探索客户资源重构趋势及制定政策提供了经验证据。

  2023年02期 110-124页 [查看摘要][在线阅读][下载 1360K]
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财务与会计研究

• 新冠肺炎疫情下国有企业对民营企业的融资支持作用——基于供应链的视角

  曾嶒¹;唐松²

  突如其来的新冠肺炎疫情导致民营企业面临流动性危机，亟需金融支持，而民营企业所处供应链的稳定性会影响其融资能力。文章基于供应链的视角，考察了国有企业对民营企业的融资支持作用。研究发现，新冠肺炎疫情暴发后，如果供应链上有国有企业，则民营企业的银行借款显著更多。民营企业抵御新冠肺炎疫情负面冲击的能力越弱、在供应链上的可替代程度越低，国有企业发挥的供应链融资支持作用越显著。机制分析显示，国有企业能够通过缩短上下游民营企业的净营业周期，提升其债务融资能力。此外，民营企业在疫情之后获得更多银行借款并非以支付更高的利息为代价。文章揭示了新冠肺炎疫情冲击下国有企业对供应链上民营企业的融资支持作用，有助于全面理解国有企业影响民营企业经营发展的微观机制。

  2023年02期 125-137页 [查看摘要][在线阅读][下载 1144K]
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• 股东身份与企业杠杆操纵——基于机构投资者视角的分析

  卿小权;董启琛;武瑛

  面对杠杆监管要求，企业管理层有可能通过杠杆操纵来降低账面杠杆率，导致报表使用者对其财务状况做出误判。而机构投资者拥有丰富的专业知识和较强的监督能力，很可能识别出企业的杠杆操纵并加以治理。文章基于2007—2020年非金融类<i>A</i>股上市公司数据，发现机构投资者持股能够显著降低企业的杠杆操纵程度。机制分析表明，机构投资者主要通过发挥“注资效应”和“监督效应”，抑制企业杠杆操纵行为。异质性分析发现，在去杠杆政策实施后、拥有稳定型机构投资者以及国有控股样本中，机构投资者对企业杠杆操纵的抑制作用更加显著。拓展性分析发现，机构投资者可能通过派驻董事来约束企业的杠杆操纵；此外，机构投资者持股主要抑制了企业的“名股实债”式操纵行为。文章的研究拓宽了机构投资者参与公司治理的研究视野，对企业杠杆操纵的约束机制进行了有益探索，也为政府部门引导机构投资者发挥监督治理作用并促进经济稳定发展提供了重要启示。

  2023年02期 138-153页 [查看摘要][在线阅读][下载 1151K]
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金融研究

• 金融行政处罚与银行风险——基于“双罚制”和处罚类型视角

  赵静¹;高雅琴²

  基于近年来我国加强金融行政处罚的背景，文章运用我国160家银行2008—2020年的面板数据，对比了行政处罚对银行个体风险和系统性风险的差异化影响，并深入探讨不同类型和不同受罚对象行政处罚的异质性作用，进一步探究了相应的作用机制。结果表明：第一，行政处罚总次数、对银行机构和责任人的行政处罚均有助于降低银行个体风险和系统性风险；对责任人的行政处罚对银行个体风险和系统性风险的降低作用大于对银行机构的处罚。第二，警告和罚没均可以降低银行个体风险和系统性风险；禁止从业和取消任职有利于降低银行个体风险，但对银行系统性风险的影响不显著；罚没规模有助于降低系统性风险，但对银行个体风险的影响不显著。第三，行政处罚总次数对资本水平低的银行的风险降低作用更大。第四，理财产品在行政处罚与银行风险关系中发挥部分中介效应。文章对于我国完善金融行政处罚和防范金融风险具有重要的现实意义。

  2023年02期 154-168页 [查看摘要][在线阅读][下载 1135K]
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