财务与会计研究

  • 金融发展、债务治理与公司价值——来自中国上市公司的经验证据

    唐松;杨勇;孙铮;

    文章运用新制度经济学的基本理论,以我国沪深两市A股上市公司2000-2006年的数据为样本,实证分析了金融发展促进经济增长的微观作用机制。研究发现,若债务比例增加1%,金融发展水平高的地区与低的地区相比,公司市场价值平均多提高0.54%,并且,债务融资与公司价值的正相关关系只在金融发展水平高的地区才存在。这表明,金融发展水平对债务治理作用的发挥有重要影响,公司所处地区的金融发展程度越高,债务治理的作用越强,越有利于提高公司的价值。

    2009年06期 v.35;No.331 4-16+96页 [查看摘要][在线阅读][下载 268K]
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  • 公允价值会计制度对金融稳定的影响——兼论美国金融危机的启示

    郑鸣;倪玉娟;刘林;

    文章从公允价值会计制度的两重功能——反映资产负债现有的公平交易价格和向投资者传递信号影响其行为出发,构建均衡模型,并利用美国市场的实证数据分析了公允价值会计制度的缺陷:内生的共振效应、加剧市场波动。在市场繁荣时,公允价值会计制度会促进资产价格的进一步上升,而在危机时期,公允价值会计制度与资本金监管要求共同作用所产生的共振效应会使危机进一步恶化。

    2009年06期 v.35;No.331 17-28页 [查看摘要][在线阅读][下载 480K]
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金融研究

  • 中国资本管制有效性动态研究:1982-2008

    徐明东;解学成;

    文章综合利用储蓄—投资相关性检验法、Edwards-Kahn模型法、资本管制强度测度以及抵补利率平价4种方法分别从实体经济、货币经济、法律框架以及短期资本套利动机等角度对1982-2008年期间我国资本管制的有效性进行了评估,并侧重讨论了现阶段我国资本管制是否失效的问题。研究结论显示:自1982年以来,我国的资本管制政策短期内基本有效,但随着国内经济的进一步开放和管制政策的逐步放开,资本流动性逐渐提高,资本管制的有效性呈下降趋势;2007年以来虽然存在大量短期资本流入流出的现象,但我国的资本管制仍然对国际资本流动具有明显的抑制作用。

    2009年06期 v.35;No.331 29-41页 [查看摘要][在线阅读][下载 519K]
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  • 预算软约束与资产价格理性泡沫

    李广子;李玲;

    文章将预算软约束引入资产价格理性泡沫的分析之中,在给出一个预算软约束情形下资产均衡价格决定模型的基础上,得出了资产价格理性泡沫的表达式。模型分析表明,当存在预算软约束时风险资产的理性泡沫为正;同时,风险资产对应企业面临的预算软约束越大,该风险资产价格中的理性泡沫越大。

    2009年06期 v.35;No.331 42-51+76页 [查看摘要][在线阅读][下载 202K]
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  • 新魏克塞尔主义下我国基准利率的比较与定位

    李良松;柳永明;

    文章认为市场基准利率和中央基准利率的最大区别在于后者是中央银行的操作目标,是中央银行货币政策的指示器。中国人民银行要将上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)培育成我国的基准利率,以进一步推动我国利率市场化进程。文章就此在新魏克塞尔主义框架下对我国SHIBOR的基准性、市场性、相关性和抗干扰性进行了实证分析,结果表明,SHIBOR隔夜利率的市场性、相关性和抗干扰性较好,经过中央银行一段时间的培育后可以作为我国的基准利率。

    2009年06期 v.35;No.331 52-64页 [查看摘要][在线阅读][下载 380K]
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  • 农村工业化、农户分层与农信社改革绩效——来自浙江面板数据的证据

    战明华;许月丽;

    以农村工业化程度较高的浙江省为例,文章利用描述性统计与基于面板差分数据的Poisson和logit模型,考察了始于2003年的农信社改革对农户借贷行为的影响,得出如下的结论:尽管从总体来看,农信社改革增加了农村金融资源的供给,并降低了农户向农信社借贷的交易成本,但改革对不同从业类型农户的效果差异较大,即改革为从事非农产业农户提供了更大的便利。虽然这种差异性有助于二元转型的完成,但这也似乎表明农信社改革仍未较好地体现其区别于一般商业银行的、可以充分利用区域内社会资本获取放贷信息的合作化主旨,因而对主要从事农业的农户来说,更好地满足其资金需求还需要借助于农信社的进一步改革或农村金融体系的更深层次的重构。

    2009年06期 v.35;No.331 65-76页 [查看摘要][在线阅读][下载 230K]
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产业经济研究

  • 具有转移成本市场中的企业策略性行为分析

    蒋传海;夏大慰;

    在很多市场上,消费者在不同品牌的产品之间转换消费将面临转移成本,即使在功能相同的产品之间进行转换消费,转移成本也会存在。文章主要是在动态博弈的框架下研究转移成本存在对企业的策略性行为和社会福利的影响。在产量竞争模型中,研究表明随着转移成本的变化,在位企业可以封锁、阻止或容纳进入,当进入发生时,社会福利增加。在引入产品差异而建立的价格竞争模型中,在位企业可能阻止或容纳潜在竞争企业的进入,但不能封锁进入,不管何种情况发生,社会福利都不会恶化。从公共政策的角度看,政府应该鼓励进入。文章的研究结果部分否定了Klemperer(1988)进入导致社会福利的恶化的研究结论。

    2009年06期 v.35;No.331 77-86页 [查看摘要][在线阅读][下载 170K]
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  • 管制合同的法经济学研究与搁置成本处置——以电力行业为例

    齐新宇;李杰群;

    公共事业市场化改革从法经济学的视角是公共事业管制者对原有管制合同的违约,其违约行为对在位公共事业企业造成的违约损害即搁置成本,而建立在效率基础上的搁置成本的补偿则是管制合同违约的损害救济,这一逻辑是搁置成本所引发的全部法经济学问题的核心。文章对中国电力市场改革中管制者与公共事业企业的关系进行法经济学的分析,并指出对于长期缺乏法律约束的中国公共事业管制者而言,合理的搁置成本处置将会约束管制者本身,并避免无约束的管制乱用。

    2009年06期 v.35;No.331 87-96页 [查看摘要][在线阅读][下载 204K]
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  • 中国工业生产绩效:1998-2007——基于细分行业的推广随机前沿生产函数的分析

    干春晖;郑若谷;

    文章利用推广的随机前沿生产函数对我国1998-2007年36个细分行业的面板数据进行分析,估计了我国工业的技术效率和全要素生产率。分析结果表明,较高市场化程度的经济制度、较大的产业规模和较低的能源消耗均有利于生产效率的提高;我国工业生产效率是存在波动的,而且行业之间的差异十分明显;全要素生产率是在波动中增长的,2003年是其峰值;行业规模与生产效率表现出了开口向下的抛物线关系,而与全要素生产率却呈反方向变化;总体上,我国工业TFP增长主要源自技术进步和资源配置效率的改善,但各行业TFP增长的源泉差异巨大。

    2009年06期 v.35;No.331 97-108页 [查看摘要][在线阅读][下载 347K]
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公共经济与管理

  • 中印两国外资居民企业有效平均税率估测及分析

    李伟;朱为群;

    中印两国的税收制度对于外资的吸引发挥着至关重要的作用。潜在投资者选择投资项目主要考虑一国的有效平均税率是否具有吸引力。文章运用已被国际学术界广泛认可的D/G模型,利用安永会计师事务所提供的有关数据,从企业和股东两个层面分别估测了中印两国外资居民企业采用不同融资方式、投资于不同资产所承担的有效平均税率,并检验了上述结果对各种假设条件的敏感性。通过较为准确而全面地估测中印两国外资居民企业的有效平均税率,文章的研究结果将更直观地反映出两国外资居民企业的平均税负水平,并有利于判断我国税制对于吸引外资的相对优劣性。

    2009年06期 v.35;No.331 109-119页 [查看摘要][在线阅读][下载 213K]
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  • 我国政府财政支出结构与经济增长关系实证分析

    王春元;

    财政支出与经济增长之间存在一定的关系,对此问题的研究,有利于合理安排财政支出的结构,从而保证其对经济增长发挥更大的促进作用。文章基于柯布—道格拉斯生产函数的分析框架并以改进的经济模型,通过对我国1978-2006年相关数据的实证检验,发现其在财政支出结构中存在失衡,进而结合我国的实际情况,给出财政支出结构优化的方案。

    2009年06期 v.35;No.331 120-130页 [查看摘要][在线阅读][下载 451K]
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区域经济研究

  • 制度约束、二元人口流动与中国城市化的有序进程——基于“随机服务系统理论”的实验经济学研究

    逯进;

    文章在现行户籍制度背景下,以"有序"提升中国城市化水平为目标,遵循实验经济学的研究框架,应用"随机服务系统理论"(排队论)展开了预期一个时期内城乡二元人口转化的数学建模,并进行了实验模拟与仿真,结果较为理想。该模型的建立为定量研究我国城市人口增长、为政府部门有序控制城市人口数量提供了理论依据和实施方法。同时也表明,应用随机服务系统理论定量研究人口、城市化及其他相关问题是一个值得重视的研究方向,且具有应用前景。

    2009年06期 v.35;No.331 131-143页 [查看摘要][在线阅读][下载 411K]
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