• 我国IPO定价合理性的实证分析

    曹凤岐;董秀良;

    通过IPO抑价程度以及把抑价程度与成熟市场进行比较来判断IPO价格合理性,这种方法并不适用于我国股票市场。为此,文章利用价值变量提取的主成分因子分析了我国股票IPO定价的合理性,并通过对各阶段的实证分析检验了发行定价制度改革的效果。研究表明,总体而言我国股票IPO发行价格较市场价格更能反映公司内在价值,造成IPO抑价程度过高的主要原因是二级市场价格虚高;市场化定价试行阶段之所以没有得到理想的效果,可能是与市场化选择的时机有关,而不在于市场化定价制度本身。

    2006年06期 4-14页 [查看摘要][在线阅读][下载 191K]
    [网刊下载次数:0 ] |[阅读次数:17 ]
  • 金融高频数据分析——扩展ACD模型实证研究

    徐国祥;金登贵;

    扩展的ACD模型是金融高频数据分析的一种重要方法。根据Hentschel(1995)关于建立非对称GARCH模型家族的方法,原始自回归条件期间模型(Autoregres-sive Conditional Duration,简称ACD模型)可以产生多种扩展类型。文章通过对中国石化价格期间的实证分析,表明现有ACD模型强加的约束条件与数据实证相矛盾,而且证实了由扩展ACD模型赋予的许多弹性。综合考虑所有的实证结果,通过LogL、AIC以及D检验值的对比,BCACD、EXACD、LACDⅠ三类模型实证结果的效果最好。

    2006年06期 15-23页 [查看摘要][在线阅读][下载 210K]
    [网刊下载次数:0 ] |[阅读次数:19 ]
  • 网络金融创新产品扩散的曲线簇模型研究

    李春燕;

    随着网络技术在金融领域应用的加深,网络金融创新在金融创新中所占的比重日趋提高。文章旨在研究网络金融产品扩散的基本规律,将生物种群理论中的逻辑斯谛模型引入了网络金融创新产品扩散的基本模型研究中,并在此基础上提出了曲线簇模型,用不同市场不同金融创新产品的数据对此模型进行了计量检验,该模型的研究可以为金融机构的战略决策和管理当局的政策制订提供理论参考。

    2006年06期 24-33页 [查看摘要][在线阅读][下载 251K]
    [网刊下载次数:0 ] |[阅读次数:6 ]
  • 法律、股权结构对证券市场参与影响的实证研究

    余劲松;梁红英;

    能否吸引公众的有效参与是发展一国证券市场的关键。文章利用27个国家和地区的横截面数据,分析法律和股权结构对证券市场参与率的影响。研究发现:(1)证券市场参与率与法律制度的完备程度正相关;(2)证券市场参与率与股权集中度显著负相关;(3)法律制度对证券市场参与率的促进作用随股权集中度的提高而逐渐减弱。这些结论可以为我国证券市场现阶段的改革与发展提供一定的借鉴。

    2006年06期 34-43页 [查看摘要][在线阅读][下载 196K]
    [网刊下载次数:0 ] |[阅读次数:18 ]
  • 会计准则保护产权的“马太效应”研究——来自近代西方历史的回顾与企业所有权理论的分析

    刘浩;孙铮;

    在保护小股东的产权方面,中国会计准则曾一度被寄予厚望,但是结果却并不尽如人意。这很大程度上缘于我们缺乏对会计准则保护小股东产权的作用机理,以及会计准则产权保护功能发挥所需要的条件的分析。文章通过对英国、荷兰和美国建立产权法律保护体系的历史回顾,以及从企业所有权理论的角度对会计准则保护产权的作用途径进行分析,提出了会计准则与产权保护之间的基本关系———会计准则是产权法律保护体系的重要组成部分,但同时对产权保护又具有“马太效应”。这一理论对于理解中国会计准则具有深刻的含义。

    2006年06期 44-53页 [查看摘要][在线阅读][下载 161K]
    [网刊下载次数:0 ] |[阅读次数:19 ]
  • 上市公司资产负债率行业影响的实证研究——对已有研究结论的质疑

    董逢谷;袁卫秋;

    文章从行业的角度对沪深A股上市公司的资产负债率进行了较为深入的研究。与国内一些学者的研究结果不同,文章研究发现:(1)行业对资产负债率具有显著影响,但这种影响的力度相当微弱;(2)资产负债率的行业差异并不具有普遍性;(3)同一行业内的资产负债率并不具有相似性,且行业内的差异要大于行业间的差异;(4)上市公司并不存在最优的行业资产负债率;(5)大部分行业的资产负债率与其行业特性不符。

    2006年06期 54-64页 [查看摘要][在线阅读][下载 264K]
    [网刊下载次数:0 ] |[阅读次数:14 ]
  • 负债与现金股利共存于激励契约的模型推演

    袁振兴;杨淑娥;刘丽敏;

    信息传递理论和代理成本理论认为,在激励契约中,负债和现金股利可以相互替代,但是现实中负债与现金股利却共存于激励契约。文章通过模型推演,证明债务支付承诺的“刚性”在控制道德风险方面存在优势,但在传递信息方面存在不足。而现金股利支付承诺则具有较大“弹性”,该弹性能提高信息传递能力,以改善控制逆向选择(隐藏信息)和道德风险(隐藏行动)的效率,从而使负债与现金股利具有互补性,为负债与现金股利共存于公司的激励契约提供了合理的解释。

    2006年06期 65-74页 [查看摘要][在线阅读][下载 172K]
    [网刊下载次数:0 ] |[阅读次数:10 ]
  • 中国工业化中的能源消耗强度变动及因素分析——基于分解模型的实证分析

    吴巧生;成金华;

    文章运用Laspeyres指数及其分解模型,对中国能源消耗强度进行分解,并对其影响因素进行研究。研究结果表明,1980年以来,中国能源使用效率虽然有了很大的提高,但与发达国家相比,能源消耗强度仍然有很大的下降空间。中国能源消耗强度下降主要是各产业能源使用效率提高的结果,相对于效率份额,结构份额对能源消耗强度的影响也少得多,除了少数年份外,产业结构的调整对降低能源消耗强度的作用是负面的。

    2006年06期 75-85页 [查看摘要][在线阅读][下载 550K]
    [网刊下载次数:0 ] |[阅读次数:20 ]
  • 弱势政府条件下的信息载体:近代上海绸缎商人组织

    王玉茹;张玮;

    近代上海绸缎业商人行业组织是一种人为创生的私人秩序。它是在市场主体众多、分散,旧有的信用基础、关系被打破正在重建,竞争无序,而晚清北洋政府又无力发展有效的正式制度以规范市场的特定条件下成立的。它作为一种信息机制或者说是信息载体,解决了绸缎业市场声誉机制的重建及维持问题,它是先维持行业的利益,再实现个体正常利润。它在一定时段内对规范绸业市场发挥着重要作用,并通过各种合作将其触角从流通领域延伸到生产领域。

    2006年06期 86-97页 [查看摘要][在线阅读][下载 202K]
    [网刊下载次数:0 ] |[阅读次数:14 ]
  • 技术冲击和劳动供给对经济波动的影响分析——基于可分劳动RBC模型的实证检验

    黄赜琳;

    文章根据国内外经济波动的不同特征,构建了用于研究中国经济波动的可分劳动RBC模型,并对改革开放以来的中国经济进行了实证检验,从供给角度考察技术冲击对中国经济波动的影响,并在RBC模型框架下分析了技术进步对中国劳动市场的影响。研究发现,一是在固定劳动和可分劳动RBC模型中,技术冲击可以解释中国经济波动的主要部分;二是可分劳动RBC模型的实证结果表明,劳动供给变动对经济波动的影响较小,技术进步对改革后的产出、居民消费和就业都产生了正向冲击效应。技术进步对就业增长效应较小,致使我国的劳动需求增长率明显小于劳动供给增长率,劳动市场供需严重不平衡,这也是导致就业波动较为平缓、失业问题日趋严峻的一个重要原因。

    2006年06期 98-109页 [查看摘要][在线阅读][下载 215K]
    [网刊下载次数:0 ] |[阅读次数:19 ]
  • 资源约束条件下长期经济增长的动力机制——基于内生增长理论模型的研究

    彭水军;包群;

    文章通过将存量有限且不可再生的自然资源引入生产函数,构建了一个产品种类扩张型的四部门内生增长模型。首先,通过对模型的市场均衡分析,给出了平衡增长路径的经济增长率以及均衡解存在的一个充分性条件,系统地探讨了在人口增长、自然资源不断耗竭的约束条件下内生技术进步促进长期经济增长的动力机制;其次,通过对平衡增长路径进行比较静态分析,讨论了各经济变量以及经济环境参数的变化对稳态增长率的影响效应及其作用机制,并给出其经济学解释;最后是综合结论及政策涵义。

    2006年06期 110-119页 [查看摘要][在线阅读][下载 209K]
    [网刊下载次数:0 ] |[阅读次数:17 ]
  • 三状态马尔柯夫机制转换模型研究——在世界油价波动分析中的应用

    魏巍贤;陈智文;王建军;

    时间序列的显著变化可视为时间序列的内在生成机制从一种机制向另外一种机制的转换。如果机制转换的时间点已知,则可以用著名的邹氏检验来确定已知的时间点是否发生结构变化。但在很多时候,人们并不知道转折点在哪里,在哪一点模型的参数就已经发生了变化,因此有时就需要去推断转折点和参数的变化。马尔柯夫机制转换模型将这种机制的转换作为一个内生变量,认为机制转换是随机的,从而实现用一个统一的模型对显著的结构变化进行刻画,有利于对未来进行推断。文章利用三状态马尔柯夫机制转换模型对1987年5月至2006年1月世界原油现货价格的变动进行刻画,研究结果表明:油价的变动可以分为大幅上涨、小幅上涨和大幅下跌三个状态,各状态之间存在不同的转换概率,且每一种状态的平均持续期为3个月、9.6个月和1.5个月。最后,通过模型比较显示,用马尔柯夫机制转换模型刻画油价变化要优于线性自回归模型。

    2006年06期 120-131页 [查看摘要][在线阅读][下载 353K]
    [网刊下载次数:0 ] |[阅读次数:22 ]
  • 南方国家知识产权保护与南北经济收敛

    张亚斌;易先忠;

    文章基于南北分析框架下的内生增长模型,分析了南方知识产权保护对同时进行自主创新和国外模仿的南方国家与进行创新的北方国家的经济收敛的影响,得出了与已有国际技术扩散模型不同的结论:当南方国家相对技术水平高于临界值时,加强南方知识产权保护可促进南北经济收敛;当南方相对技术水平低于临界值时,加强南方知识产权保护则降低南方经济增长率,不利于南北经济收敛;并且南方模仿能力的提高会改变知识产权保护对南北经济收敛的影响。

    2006年06期 132-143页 [查看摘要][在线阅读][下载 221K]
    [网刊下载次数:0 ] |[阅读次数:18 ]
  • 上海财经大学《财经研究》理事会成员名单

    <正>~~

    2006年06期 144-145页 [查看摘要][在线阅读][下载 24K]
    [网刊下载次数:0 ] |[阅读次数:9 ]
  • 下载本期数据