• 基于Z值模型的我国上市公司信用评级研究

    张玲,曾维火

    文章证实了我国上市公司信用级别与以Z值多元判别模型算出的公司Z值具有较好的相关性,在此基础上,用Z值模型对我国上市公司进行信用评级,并研究发现我国上市公司资信品质的一些特点:整体资信品质良好,但波动性很大;资信品质在公司上市最初2年较稳定,此后将会大幅度下降;信用品质变化与公司行业风险联系紧密。

    2004年06期 5-13页 [查看摘要][在线阅读][下载 75k]
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  • 收益率分形分布下的一种组合投资模型

    郑伟,王建华

    文章从资产收益率的分形分布和下方风险的角度构造了一种不相关资产的组合投资模型,并进行了相应的实例分析。

    2004年06期 14-21页 [查看摘要][在线阅读][下载 51k]
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  • 风险投资中激励机制与代理成本分析

    应瑞瑶,赵永清

    在风险投资机制中存在着双层委托代理关系,投资者设计激励制度时,必须将风险企业家的努力引入产出函数,建立相应的整合激励模型,分析影响风险投资家和风险企业家激励强度的若干因素,包括风险企业自身的股份份额、代理人的成本函数、外部不确定性和风险企业家的保留效用等,而为了使激励机制更有效,必须尽可能地减少机制运行的代理成本,影响该成本的因素主要包括风险投资家的利润分享份额,风险企业家的利润贡献率、风险态度等,从而根据这些影响因素,设计激励机制这一制度安排来保证两个委托人(投资者和风险投资家)的效用最大化。

    2004年06期 22-29页 [查看摘要][在线阅读][下载 44k]
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  • 发展中国家的汇率制度选择

    周继忠

    文章运用随机效应、面板数据、多元离散选择模型来分析发展中国家自布雷顿森林体系崩溃以来的汇率制度选择。文章使用模拟最大似然值方法估计了静态与动态模型。解释变量包括最优货币区原则、最优稳定化需要以及和货币危机有关的因素。文章发现,最优货币区原则对选择汇率制度有指导意义,而很多变量对中间汇率制度的影响不同于对浮动或固定汇率制度的影响。此外,汇率制度选择的较高序列相关性主要由汇率制度选择的状态依赖性引起。

    2004年06期 30-43页 [查看摘要][在线阅读][下载 85k]
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  • 亚洲货币联盟可行性研究——东亚实际产出波动的冲击分析

    李晓洁

    区域货币联盟以及区域货币合作是近年来国际金融领域颇为关注的问题之一,关于它的研究对于防范金融危机、促进区域经济发展具有现实意义。本文以VAR模型分析包括中国在内的9个东亚国家与地区总需求冲击和总供给冲击的对称性,并通过与欧洲经验数据的比较,判断东亚实现区域货币联盟的可行性。

    2004年06期 44-56页 [查看摘要][在线阅读][下载 83k]
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  • 内含中介成本的银行生成模型——兼论对资本投资的意义

    谈儒勇

    文章考察在考虑金融中介成本的情形下,人们在将来可能遭遇的流动性冲击下,能否诱致他们自愿联合组建银行,以助己对付这种冲击。我们的模型表明,尽管金融中介成本的存在会使人们组建银行的激励有所弱化,但在适当的条件下,他们仍具有此方面的激励。而且模型还进一步表明:(1)银行生成出来后可以带动资本投资的增长;(2)金融中介成本的下降既会增强人们自愿组建银行的动机,也会提高全社会的资本投资水平。

    2004年06期 57-68页 [查看摘要][在线阅读][下载 73k]
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  • 政府扶持农业保险发展的经济学分析

    陈璐

    从公共经济学的角度看,农业保险属于混合产品中的第三种类型,是具有利益外溢特征的产品。农业保险既具有公共产品又具有私人产品的性质,存在正外部性,使消费者和供给者的成本利益失衡,而供需双方又都无法确切地对正外部性效用进行收费,最终导致效率的损失。因此市场经济要求政府发挥其职能对市场失效进行调解,根据我国国情,政府可以从经济、法律和行政角度加大对农业保险的扶持,从而实现农业保险产品资源配置的最优。

    2004年06期 69-76页 [查看摘要][在线阅读][下载 45k]
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  • 会计准则制定导向悖论

    沈振宇,王金圣,薛爽

    安然事件后,不少人认为,一些上市公司可以通过交易设计规避规则导向会计准则的规定,因而原则导向会计准则可能会有效地防止上市公司对准则的规避。事实怎样呢?文章研究非货币性交易准则变化前后上市公司利用非货币性交易操纵利润行为的变化,得出原则导向会计准则下,上市公司可以利用原则导向会计准则赋予的职业判断操纵利润;规则导向会计准则下,上市公司可以通过交易设计规避准则规定,形成会计准则制定导向悖论。

    2004年06期 77-85页 [查看摘要][在线阅读][下载 67k]
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  • 会计合约安排与会计信息失真

    刘建秋,刘冬荣

    现代企业是一组合约关系的联结,会计是企业合约的一个组成部分,它在本质上是企业合约履行程度与履行效果的度量。现代企业合约安排规定经营者享有企业剩余索取权,而会计合约安排规定经营者享有剩余会计规则制定权与会计规则执行权,这种经营者既分享企业剩余又控制剩余计量的制度安排,构成了会计信息失真的制度逻辑。要根本扭转会计信息失真的顽疾,必须对现行剩余会计规则制定权与会计规则执行权合约安排进行重构。

    2004年06期 86-94页 [查看摘要][在线阅读][下载 50k]
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  • 马克思实践视角的确立和货币理论的创新

    宓文湛

    马克思把研究货币问题的视角从人本主义抽象的劳动转换成历史唯物主义的实践,货币被当作人的实践来理解,使他的货币理论能超越前人水平而实现创新。马克思的实践视角和货币理论在当代不仅有利于我们认清西方货币理论在解决实际经济问题上的局限性,正确认识新金融环境下货币的本质,借鉴和吸收西方货币理论关于各种变量及相互关系分析的合理因素,而且也有利于我国选择正确的经济增长方式,自主采取稳定人民币价值、合理调控外汇储备量等正确的货币政策。

    2004年06期 95-103页 [查看摘要][在线阅读][下载 48k]
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  • 中国资本市场与经济增长关系的脉冲响应分析

    万寿桥,李小胜

    改革开放以来,没有一个市场领域像资本市场这样引起广泛的关注和争论。首先是资本和资本市场的提法和概念受到争议。其次,资本市场存在的依据、性质、规模、结构、流动性和效率等问题一再引起人们对资本市场的困惑和误解。再次,资本市场在配置资金资源、促进资本形式、完善金融体系、推动产业结构调整、促进国有企业改革、推动企业产权制度多元化、完善公司治理结构、改善投融资体制等方面的作用,并以此促进经济增长的作用受到怀疑。文章就结合国内外研究现状从实证的角度对普遍关注的资本市场与经济增长之间的关系进行研究。

    2004年06期 104-113页 [查看摘要][在线阅读][下载 63k]
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  • 技术创新、转移与非线性的经济增长

    唐晓云

    经济均衡和收敛理论所预测的经济增长收敛远景和经济全球化背景下全球经济增长差异日趋扩大的现实世界构成强烈反差。文章认为国家间经济增长的长期差异,不能完全用稳态的收敛线性概念来解释。技术创新、转移和扩散对经济增长的作用结果最终使经济增长过程表现为相对于时间的非线性过程。通过对包括发展中国家、发达国家在内的30多个国家panel数据的实证分析,较好地验证了理论预期。结果表明:创新、扩散作用在不同的历史时期对经济增长的重要性不同,两者对比力量的最终结果是不确定的。国家间经济和技术的差距的长期发展趋势不一定是缩小,而是收敛和发散交替存在的非线性过程。这一结论对中国这一经济赶超型国家的技术引进和技术创新战略具有重要意义。

    2004年06期 114-124页 [查看摘要][在线阅读][下载 63k]
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  • 在平行进口条件下的一个进口配额保护模型

    李长英

    在平行进口条件下,文章构造了一个进口配额保护模型。通过模型分析发现,与我们的常识相反的是:这种进口保护反而有助于提高两个国家的消费者剩余和社会总福利。究其原因是,进口配额能够诱导生产厂商进行降低成本的研究与开发活动,这既能够提高厂商的利润,又能够降低商品的市场价格,从而提高消费者剩余和社会总福利。另外,文章发现进口配额比进口关税更能改善平行进口输入国的社会总福利。

    2004年06期 125-133页 [查看摘要][在线阅读][下载 48k]
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  • 股权结构与兼并行为倾向的实证分析

    史先诚

    文章运用Logistic过程实证研究了我国上市公司的兼并和被兼并行为,结果表明第一大股东股权属性、大股东持股比例、股权集中度等变量对企业兼并行为具有显著解释能力。具体而言,法人股第一大股东、第一、二、四大股东持股比例高、股权集中度高、盈利能力强的公司倾向于对外兼并;股权分散、第一大股东主动出让股权或为国家股的公司则易于被兼并;大股东股权协议转让、关联交易和现金支付的兼并成功可能性高。这一研究结论对我国企业兼并实务工作和理论研究具有相当价值。

    2004年06期 134-144页 [查看摘要][在线阅读][下载 70k]
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