财经研究

2020, (04) 155-169

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上证50ETF期权隐含波动率微笑形态的风险信息容量研究
Research on the Risk Information Contained in the Shape of Implied Volatility Smile of SSE 50ETF Options

倪中新1;2;郭婧1;王琳玉1

摘要(Abstract):

文章研究了上证50ETF期权隐含波动率微笑形态中包含的风险信息。实证分析发现,隐含波动率微笑倾斜对股票市场收益有显著的预测能力。隐含波动率微笑倾斜程度越高,未来的股票收益越低。隐含波动率微笑倾斜形态的预测能力在未来12周之内非常稳定,在未来12周到24周之间开始减弱。在更换隐含波动率微笑倾斜程度的测度方法以及加入控制变量后,上述结论仍成立。此外,上证50ETF期权隐含波动率微笑倾斜程度不仅对上证50指数的未来走势有显著的预测能力,而且对其成分股也有显著的定价能力。文章进一步分析了期权隐含波动率水平,发现这一指标能够显著预测上证50指数收益,但对成分股却没有定价能力。这表明与波动率本身相比,期权隐含波动率的微笑倾斜程度是更好的股票风险溢价因子。

关键词(KeyWords): 期权隐含风险;隐含波动率微笑;股票收益预测;尾部风险

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家自然科学基金项目(71171127);上海市浦江人才计划项目(10PJC050)

作者(Author): 倪中新1;2;郭婧1;王琳玉1

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DOI: 10.16538/j.cnki.jfe.2020.04.011

参考文献(References):

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