张丽敏¹;靳庆鲁^1;2;张佩佩³

• 1:上海财经大学 会计学院，上海 200433
• 2:上海财经大学 会计与财务研究院，上海 200433
• 3:中国金融期货交易所股份有限公司，上海 200122

摘要(Abstract)：

文章基于实物期权理论与信息不对称理论，试图厘清创业板上市公司在IPO之前的成长性管理对后续并购活动的影响机制。研究发现，创业板上市公司在IPO之前会进行显著的成长性管理，而之后成长性下滑。为了托住成长性，公司进行了大量的并购，具体表现为IPO成长性管理和IPO之后的并购次数和并购金额显著正相关，且这种关系在临近限售解禁日时更加显著。进一步研究发现，对于实施IPO成长性管理的公司，IPO之后的并购活动有助于托住成长性。文章检验了不同板块上市公司的新股发行定价机制的差异，考察了基于会计行为的成长性管理和基于经营活动的成长性管理之间的联动机制，丰富了有关IPO成长性操纵与公司并购的相关文献。

关键词(KeyWords)： 实物期权;IPO成长性管理;公司并购;创业板公司

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家自然科学基金项目（71472114）；国家杰出青年科学基金项目（71625002）；高等学校学科创新引智计划资助项目（B18033）；上海财经大学研究生创新基金项目（CXJJ-2018-306）

作者(Author): 张丽敏¹;靳庆鲁^1;2;张佩佩³

Email:

DOI: 10.16538/j.cnki.jfe.2020.06.009

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