褚剑;方军雄;

• 1:复旦大学管理学院

摘要(Abstract)：

作为一项强有力的政府监管措施,政府审计的作用及有效性是一个重要的研究话题。文章利用2009-2015年审计署实施的中央企业审计事件,从公司股价崩盘风险角度,采用双重差分模型研究了政府审计的外部治理效应。研究发现,在政府审计实施后,被审计公司的股价崩盘风险显著下降。在一系列稳健性检验之后,上述结果依然存在。进一步研究表明,政府审计通过促使被审计公司及时披露负面信息,缓解了公司股价崩盘风险;此外,政府审计越频繁,其缓解股价崩盘风险的作用越强,而且政府审计还存在溢出效应,未被审计中央企业在审计事件发生后的股价崩盘风险也出现下降。文章对于评估和完善中国政府监管具有重要的理论与实践意义。

关键词(KeyWords)： 政府审计;治理效应;股价崩盘风险;溢出效应

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家自然科学基金项目(71372119,71072003)

作者(Author): 褚剑;方军雄;

Email:

DOI: 10.16538/j.cnki.jfe.2017.04.011

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• (1)以2010年审计结果公告为例,审计结果公告年份为2010年,审计实施年份为2009年,审计的公司财务报告为2008年。与现有文献(李小波和吴溪,2013;褚剑和方军雄,2016b)一致,我们关注的是审计署对中央企业的政府审计对其控股的上市公司产生的影响。
• (1)由于审计署审计的是央企,以民企为对照组不合适,同时考虑到政府审计可能对其他未被审计的央企存在溢出效应,仅以央企为样本可能无法有效观察到政府审计的效应,因此我们以国企为样本。
• (2)如果存在集团公司前后多次被审计的情形,我们只取第一次,这主要是为了更有效地观察政府审计的效应且便于实证设计。下文将进一步考察多次审计的效应。
• (1)DUOCI和POSTt-1×DUOCI的结果略去,因为它们与其他变量存在完全共线性。
• (2)根据审计署发布的审计结果公告,针对央企的审计主要从2009年开始大范围展开,那么自2009年起其他未被审计央企“被审计”的威胁始终存在,即政府审计的溢出效应自此可能显著存在。