陈刚;

• 1:西南政法大学经济学院

摘要(Abstract)：

中国曾经实行了30多年的独生子女政策,因此对独生子女成年之后的行为进行研究,具有重要的现实意义。在中国的"独生子女一代"逐渐成年并进入劳动力市场,成为社会各个领域的中坚力量的社会背景下,独生子女政策所产生的长期经济影响可能是影响中国经济发展的关键。文章使用2010年中国家庭追踪调查(CFPS2010)和2011年中国家庭金融调查(CHFS2011)数据,实证评估了独生子女的资产配置行为,以揭示中国的独生子女政策对中国金融市场发展产生的深远影响。研究发现:(1)相比非独生子女,独生子女在资产配置活动中更加规避风险资产,具体表现为户主是独生子女的家庭,其投资股票的概率和持有股票的市值,都显著地低于户主是非独生子女的家庭。(2)独生子女之所以比非独生子女更规避风险资产,可能主要是源于缺乏兄弟姐妹的社会互动和资源稀释,使得独生子女比非独生子女更加不信任他人和更厌恶风险。(3)机制检验证实,户主的信任和风险偏好都显著提高了家庭投资股票的概率和持有股票的市值,且独生子女的确比非独生子女更加不信任他人,但却没有证据表明独生子女与非独生子女的风险态度存在显著的差异。上述结论意味着,独生子女更加规避风险资产的行为特征将对金融产品的市场结构造成显著冲击,因此相关政府部门需要密切关注和重视其中可能隐含的潜在风险和经济影响。

关键词(KeyWords)： 独生子女;资产配置;信任;风险态度

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 第五批重庆市高校优秀人才支持计划项目“独生子女政策的长期社会经济影响研究”

作者(Author): 陈刚;

Email:

DOI: 10.16538/j.cnki.jfe.2019.03.003

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• (1)数据来源:http://finance.people.com.cn/GB/1045/3964145.html。
• (1)为了增加样本量,对于那些没有股票账户的家庭,这个变量的赋值为0。
• (1)其中,年龄是居民在受访时的周岁年龄;受教育程度赋值为1-8的整数,分别对应“没上过学”“小学”“初中”“高中”“大专”“大学本科”“硕士研究生”和“博士研究生”等由低到高的教育层次;婚姻状况包括有配偶和离异两个虚拟变量;CHFS2011调查中没有家庭总收入的调查项目,我们则以家庭总支出来近似替代,且其同CFPS2010调查中的家庭总收入一样,都以对数形式进入回归方程;家庭资产是以扣除股票后的家庭资产衡量的,回归时也取其自然对数。
• (2)限于篇幅,本文没有以数据表的形式给出各变量均值在独生子女与非独生子女群体间的差异,若有需要可向作者索取。
• (1)限于篇幅,本文没有汇报回归方程(2)的估计结果,若有需要可向作者索取。
• (2)在工具变量方法的第一阶段回归中,工具变量提高了个体是独生子女的概率,且都通过了1%的显著性检验,说明工具变量并不是个体独生子女身份的弱工具变量。限于篇幅,本文没有汇报第一阶段的回归结果。另外,Lewbel等(2012)指出,当Probit回归方程中的内生解释变量为虚拟变量时,使用工具变量方法估计Probit模型无法得到回归系数的一致且有效的估计量,一个替代的选择是使用工具变量线性概率模型方法估计方程。因此,本文遵照Lewbel等(2012)的建议,使用工具变量线性概率模型方法估计了户主的独生子女身份对其家庭投资股票概率的影响。
• (1)一般信任来自受访者对“一般来说,您认为大多数人是可以信任的,还是和人相处要越小心越好”这个问题的回答。若受访者选择“大多数人是可以信任的”,一般信任则赋值为1;反之,若选择“要越小心越好”,一般信任则赋值为0。陌生信任来自受访者对“您对陌生人的信任程度如何”这个问题的回答,赋值是0-10的整数,其中,0表示非常不信任,10表示非常信任。
• (1)金融风险来自受访者对“如果您有一笔资产,您愿意选择哪种投资项目”这个问题的回答,赋值是1-5的整数,分别对应“不愿意承担任何风险”“略低风险、略低回报”“平均风险、平均回报”“略高风险、略高回报”和“高风险、高回报”等风险由低到高的投资项目;系安全带来自受访者对“平时坐车或开车时,您是否会经常注意系好安全带”这个问题的回答,赋值是1-3的整数,分别对应“是”“看情况”和“否”等答案;闯红灯来自受访者对“您在过马路时,是否严格遵守红绿灯交通规则”这个问题的回答,赋值是1-4的整数,分别对应“总是遵守”“偶尔不遵守”“看情况”和“偶尔能遵守”等答案。