林旭;苏宏通;朱凯;陈信元;

• 1:上海财经大学会计学院
• 2:上海财经大学会计与财务研究院

摘要(Abstract)：

文章分析了税负对公司投资决策的影响。与民营控股股东不同,作为国有企业的最终股东,政府不仅可以获得与股权投资相关的收益,而且可以获得独占性的税收,独占性的税收收入越高,政府控股的私有收益越大。因此,国有企业在投资决策时不仅考虑税后现金流量,而且会关注相关的预期税负,这提高了国有企业的投资-预期税负敏感性;政府对税收的需求越大,国有企业的投资-预期税负敏感性越高。实证结果表明:(1)与民营控股上市公司相比,国有控股上市公司的投资与预期税负之间的负相关关系更弱;(2)随着注册地基础设施投资回报率的增加,国有控股上市公司的投资与预期税负之间的负相关性显著下降。因此,最大化税收收入也是国有企业投资决策的重要考虑因素。文章为我国股权结构在公司财务决策中的作用提供了新的研究视角。

关键词(KeyWords)： 国有股权;预期税负;投资决策

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家自然科学基金重点项目“互联网时代企业的财务行为与治理特征”(71632006);国家自然科学基金项目“国有企业绩效考核体系:改革及其经济后果”(71272008);; 教育部人文社会科学重点研究基地资助项目(11JJD790008,14JJD630005);; 上海市教育委员会课题(2014111143);; 上海财经大学研究生创新基金项目(CXJJ-2016-303)

作者(Author): 林旭;苏宏通;朱凯;陈信元;

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DOI: 10.16538/j.cnki.jfe.2018.03.004

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• (1)Desai等(2007)认为政府加强税收监管可以抑制控股股东的掏空行为,但是在其模型中税收监管是一个外生因素,并不会直接作用于公司的财务行为。也就是说,当控股股东的掏空行为不涉及税收相关问题时,如控股股东占用上市公司资金,税收监管就无法制约这类代理行为。