财经研究

2019, (08) 140-152

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控制权变迁中的权力博弈与股权激励设计动机——基于上海家化的案例分析
The Power Game and the Motivation of the Equity Incentive Design in the Change of Control Rights:Based on the Case Study of Shanghai Jahwa

杨慧辉1;潘飞2;刘钰莹1

摘要(Abstract):

文章通过理论分析和对上海家化的案例研究发现,在控制权重新配置时,被收购企业的控股股东-管理层权力的动态博弈与股权激励的设计动机有一定的内在联系。研究表明,管理层权力主导下的股权激励设计体现福利性;民营控股股东在尚未取得公司实质控制权时,会与管理层形成权力制衡,股权激励设计体现激励性;而民营控股股东在取得公司实质控制权后,容易产生利益侵占动机,使股权激励成为收买高管与之合谋的工具。文章丰富了管理层股权激励在双重股权代理环境下的治理效应研究,也为合理选择股权激励的微观契约要素并完善公司其他治理机制提出了有益的建议。

关键词(KeyWords): 权力博弈;股权激励契约;福利动机;激励动机;合谋动机

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家社会科学基金一般项目(19BGL069);上海市哲学社会科学规划课题(2018BGL004);教育部人文社科重点研究基地重大项目(15JJD630008)

作者(Author): 杨慧辉1;潘飞2;刘钰莹1

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