竞争战略、资本结构与企业业绩Competition Strategy, Capital Structure and Corporate Performance
陈文浩;周雅君;
摘要(Abstract):
文章认为,对于竞争性行业和垄断性行业的资本结构与企业业绩的相关性,可以尝试从不同的理论出发点来解释,对于竞争性行业而言,其保守的财务政策(低负债率)可能是基于行业竞争程度、资本市场条件以及企业竞争战略的理性商业选择,不一定是以往学者从代理问题出发得出的股权融资偏好。我国监管机构基于抑制股权融资偏好行为而制定的一系列股权融资约束似乎并未考虑到行业竞争程度的不同,这种资本市场的配置低效率使得我国上市公司面临着过度监管和监管不足并存的现象。
关键词(KeyWords): 竞争战略;资本结构;企业业绩;产品市场竞争
基金项目(Foundation):
作者(Author): 陈文浩;周雅君;
Email:
DOI: 10.16538/j.cnki.jfe.2007.01.013
参考文献(References):
- [1]Bolton P,Scharfstein D.Atheory of predation based on agency problems in financial contract[J]·American Economic Review,1990,80:93~106·
- [2]Kovenock Dan,Gordon Phillips.Capital market and product market behavior:An ex-amination of plant exit and invest ment decisions[J].Reviewof Financial Studies,1997,10:767~803.
- [3]Wald J.Howfirm characteristics affect capital structure:An international comparison[J].Journal of Financial Research,1999,22:161~187.
- [4]李义超.中国上市公司资本结构研究[M].北京:中国社会科学出版社,2003·
- [5]刘志彪,姜付秀,卢二坡.资本结构与产品市场竞争强度[J].经济研究,2003,(7):60~67·
- [6]陆正飞,叶康涛.中国上市公司股权融资偏好解析[J].经济研究,2004,(4):50~59·
- [7]曾德明,周蓉,陈立勇.环境动态性、资本结构与公司绩效关系的实证研究[J].财贸研究,2004,(11):29~34·
- [8]赵蒲,孙爱英.产业竞争、非理性行为、公司治理与最优资本结构——现代资本结构理论发展趋势及理论前沿综述[J].经济研究,2003,(6):82~89·
- [9]朱武祥,陈寒梅,吴迅·产品市场竞争与财务保守行为——以燕京啤酒为例的分析[J].经济研究,2002,(8):28~36·
- [10]朱武祥,郭洋.行业竞争结构、收益风险特征与资本结构[J].改革,2003,(2):57~67·