财经研究

2013, v.39;No.384(11) 48-58

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融资约束、财务柔性与企业投资—现金流敏感性——理论分析及来自中国上市公司的经验证据
Financial Constraints,Financial Flexibility and Investment?cash Flow Sensitivity:Theoretical Analysis and Empirical Evidence from Listed Companies in China

曾爱民;魏志华;

摘要(Abstract):

投资—现金流敏感性研究是当前投资理论研究的前沿问题之一。文章从财务柔性视角理论分析并实证检验了融资约束和财务柔性对企业投资-现金流敏感性的影响。研究发现,企业的投资-现金流敏感性在融资约束较大的情况下与财务柔性水平正相关,在融资约束较小的情况下则与财务柔性水平负相关。这表明投资-现金流敏感性并非仅由企业融资约束程度所决定,支持了不能简单地采用投资—现金流敏感性来度量企业融资约束程度的观点。文章为探究财务柔性、融资约束与企业投资之间的关系提供了新的思路和证据,也对我国企业投融资决策具有重要的实践指导意义。

关键词(KeyWords): 融资约束;财务柔性;投资—现金流敏感性

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 教育部人文社科基金青年项目(10YJC630015);; 浙江省自然科学基金面上项目(LY12G02018);; 国家自然科学基金项目(71272011、71102058);; 浙江省社会科学重点研究基地重点课题(12JDZS02Z);; 中国博士后科学基金资助项目(2012M520043、2013T60434)

作者(Author): 曾爱民;魏志华;

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DOI: 10.16538/j.cnki.jfe.2013.11.006

参考文献(References):

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