肖土盛;宋顺林;李路;

• 1:中央财经大学会计学院
• 2:中央财经大学中国管理会计研究与发展中心
• 3:上海外国语大学国际金融贸易学院
• 4:上海外国语大学金融创新与发展研究中心

摘要(Abstract)：

文章利用深交所上市公司信息披露考评数据,考察了公司信息披露质量对股价崩盘风险的影响,以及作为信息中介的证券分析师所发挥的作用。研究发现,公司信息披露质量与股价崩盘风险显著负相关,且这一结果主要是由信息披露质量下降引起股价崩盘风险增加所致,而信息披露质量提高对股价崩盘风险的缓解作用不明显。此外,文章发现良好的信息披露质量能够显著降低分析师的预测误差,而较低的预测误差可进一步缓解股价崩盘风险,这说明分析师预测活动在信息披露质量与股价崩盘风险之间起中介作用。文章的研究对于认识分析师在资本市场中的作用,以及提高信息披露质量、降低股价崩盘风险、促进资本市场平稳发展具有重要的理论与现实意义。

关键词(KeyWords)： 股价崩盘风险;信息披露质量;分析师预测;中介效应

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家自然科学基金项目(71402197,71502183)

作者(Author): 肖土盛;宋顺林;李路;

Email:

DOI: 10.16538/j.cnki.jfe.2017.02.008

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• (1)基于财务指标(如操纵性应计)构造的信息透明度代理变量不仅受企业固有的经营不确定性影响,还容易受到其他一些盈余管理动机的影响。而本文基于深交所信息披露考评构造的信息披露质量指标综合反映了上市公司的信息披露实践,且直接反映了公司信息披露的好与坏,是更好的衡量信息不对称程度的指标。
• (1)从2011年开始,信息披露考评结果分为A、B、C、D四个等级,分别与原来的优秀、良好、合格与不合格相对应。