财经研究

2007, No.303(02) 108-118

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优序融资理论的中国上市公司数据验证——兼对股权融资偏好再检验
The Pecking Order Theory Verified by Chinese Companies Data: Test on Preference of Equity Financing Again

屈耀辉;傅元略;

摘要(Abstract):

依据Myers(1984)、Myers和Majluf(1984)的分析,公司存在这样一个融资顺序:留存收益、债务融资、权益融资。中国目前广泛流行“股权融资偏好”的观点,即股权融资优先于债权融资。利用Ordered-probit模型应变量可以排序的特点,文章所做的研究却发现,就中国上市公司的外部融资顺序而言,样本总体上是支持优序融资理论(the peckingorder theory),但分类分析则发现,优序融资理论以及股权融资偏好的说法均得不到完全的支持。

关键词(KeyWords): Ordered-probit模型;融资顺序;股权融资偏好

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 教育部人文社会科学重点研究基地重大研究项目(05JJD630029)

作者(Author): 屈耀辉;傅元略;

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DOI: 10.16538/j.cnki.jfe.2007.02.011

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