财经研究

2017, (11) 128-139,封三

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政府债务、期限溢价与货币政策选择
Government Debts, Term Premium and Monetary Policy Choice

王仕进1;2;刘杰1

摘要(Abstract):

近年来,中国政府债务迅速扩张,由此产生的影响和风险引起政府部门和学术界的广泛关注。政府债务多以长期债券形式存在,其扩张必然会对长期债券市场造成较大冲击,进而影响期限溢价。文章以期限溢价为切入点,构建DSGE模型研究了政府债务扩张对宏观经济运行的影响及机制。数值模拟结果表明,政府债务扩张导致期限溢价上升,长期利率上行,社会融资成本上升,投资活动被挤出,产出减少。文章进一步研究了政府债务扩张下的货币政策选择问题,发现盯住期限溢价的货币政策可以减少政府债务扩张所导致的扭曲,提高社会福利。文章的研究为理解政府债务问题提供了一个新的视角,也为政府减少其债务扩张所导致的扭曲提供了一种可行的方法。

关键词(KeyWords): 政府债务;期限溢价;货币政策

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation):

作者(Author): 王仕进1;2;刘杰1

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DOI: 10.16538/j.cnki.jfe.2017.11.010

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