财经研究

2016, v.42;No.412(03) 83-94

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异质性媒体与资本市场信息效率
Heterogeneous Media and Information Efficiency of Capital Market

杨玉龙;吴明明;王璟;吴文;

摘要(Abstract):

新闻传媒通过其信息处理和传播功能,对资本市场的信息整合产生了重要影响。不同于以往的研究,文章深入新闻传媒行业内部,探讨了不同类别的媒体(中央媒体与各地方媒体)对中国资本市场信息效率的差异化影响。研究发现:中央媒体既可以直接提升资本市场信息效率,又可以通过削弱政治关联对资本市场信息整合的不利影响,间接改善资本市场信息效率;地方媒体虽然能够直接提升资本市场信息效率,但是无力削弱政治关联对资本市场信息整合的不利影响,其间接渠道并不起作用。这一结果考虑了媒体跟踪上市公司时可能产生的内生性问题,在一系列稳健性测试中始终存在。文章认为,相对于地方媒体,中央媒体在信息透明度较低情况下的信息获取和处理的能力优势,以及面对政治关联时保持客观报道的独立性优势,可以解释这一发现。

关键词(KeyWords): 异质性媒体;股价同步性;政治关联

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 浙江省自然科学基金青年项目(LQ15G020002);; 国家自然科学基金面上项目(71272218,71272013,71272011);国家自然科学基金青年项目(71502166)

作者(Author): 杨玉龙;吴明明;王璟;吴文;

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DOI: 10.16538/j.cnki.jfe.2016.03.007

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