雷宇;

• 1:广东财经大学会计学院

摘要(Abstract)：

文章以中国近年来的乳业危机为背景,利用上市公司数据,从会计盈余价值相关性和股价事件性反应的角度,研究了信任缺失下的逆向选择问题以及政府和行业信任重建的效果。研究发现:(1)乳业危机中,由于公众对乳制品企业的信任缺失,这些企业取得的经营业绩无法得到与其他企业同等的评价,表现为乳制品上市公司会计盈余的价值相关性低于其他食品行业公司,从而可能诱发逆向选择问题,损害乳品产业的发展。(2)政府的制度建设和行业协会的产品推广能够起到信任重建的作用。经过强有力的制度建设,乳制品企业的逆向选择现象逐渐消失,行业协会组织的产品发布会则引起了相关企业股票正向的市场反应。文章的研究有助于企业、政府和公众了解信任缺失的影响和信任重建的效果,而且从会计角度解答经济问题的交叉研究思路和方法也具有较好的创新性。

关键词(KeyWords)： 信任;逆向选择;乳业危机;价值相关性

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家社会科学基金青年项目(13CGL053);; 广东省自然科学基金自由申请项目(2015A030313627);; 广东省高等学校优秀青年教师培养计划项目(Yq2013083);; 全国会计科研课题(2015KJB031);; 广东省普通高校人文社科研究项目(2014WZDXM026)

作者(Author): 雷宇;

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DOI: 10.16538/j.cnki.jfe.2016.04.008

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• (1)根据2011年首届中国(北京)国际乳制品交易会公布的数据,2009-2011年三年间中国奶粉进口量翻了三倍。
• (1)例如,美国2012年6月起每人限购5-12罐,德国2013年1月起每人限购4罐,澳大利亚2012年10月起每人限购3 罐,荷兰2013年1月起每人限购1-3罐,新西兰2012年9月起每人限购2罐。详见http://finance.sina.com.cn/focus/nyjhxfz/。
• (2)Engelen和Essen(2013)指出,利益相关者对公司各个方面的评价都会影响公司未来现金流量及其折现率,并最终体现在股票价格上,因此可以用股票价格来表示公众评价。
• (1)将乳制品企业和其他食品行业企业进行比较可能会受到“传染效应”和“竞争效应”的双重影响。本文认为,“竞争效应”存在于国内乳制品企业和国外乳制品企业之间,而国内食品安全状况总体上不容乐观,导致乳制品安全事件在国内食品行业具有明显的“传染效应”(孙亮和刘春,2010;王永钦等,2014)。
• (2)Cornett等(2008)在计算真实盈余时用会计盈余扣除了应计盈余管理,本文进一步扣除了真实活动盈余管理。限于篇幅,文中未给出两种盈余管理的具体计算方法。
• (1)本文在这里剔除了2006年和2007年,主要是因为2007年我国实施了新的企业会计准则,2006年和2007年是会计准则发生变更的两个年度,企业会计行为和盈余管理指标在准则变更期间可能比较特殊。
• (2)对于表2的回归结果,我们进行了以下稳健性测试:(1)以年末收盘价和日历年度内平均月收盘价作为因变量;(2)用每股营业利润作为计算真实盈余时的被减数;(3)以净利润而非营业利润为基础计算真实盈余;(4)直接使用每股营业利润或每股收益而非真实盈余作为自变量。这些稳健性检验结果与表2一致。