财经研究

2017, (02) 109-120

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信息披露质量与股价崩盘风险:分析师预测的中介作用
Information Disclosure Quality and Stock Price Crash Risk: The Mediating Role of Analyst Forecast

肖土盛1;2;宋顺林1;2;李路3;4

摘要(Abstract):

文章利用深交所上市公司信息披露考评数据,考察了公司信息披露质量对股价崩盘风险的影响,以及作为信息中介的证券分析师所发挥的作用。研究发现,公司信息披露质量与股价崩盘风险显著负相关,且这一结果主要是由信息披露质量下降引起股价崩盘风险增加所致,而信息披露质量提高对股价崩盘风险的缓解作用不明显。此外,文章发现良好的信息披露质量能够显著降低分析师的预测误差,而较低的预测误差可进一步缓解股价崩盘风险,这说明分析师预测活动在信息披露质量与股价崩盘风险之间起中介作用。文章的研究对于认识分析师在资本市场中的作用,以及提高信息披露质量、降低股价崩盘风险、促进资本市场平稳发展具有重要的理论与现实意义。

关键词(KeyWords): 股价崩盘风险;信息披露质量;分析师预测;中介效应

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家自然科学基金项目(71402197,71502183)

作者(Author): 肖土盛1;2;宋顺林1;2;李路3;4

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DOI: .fe.2017.02.008

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